里昂:升福耀玻璃(3606.HK)目標價至25.3港元 評級“跑贏大市”
里昂發表研究報告指,福耀玻璃(3606.HK)
第三季收入按年增6%,較首兩季略有回升,調整後盈利按年跌21.4%,跌幅亦見收窄。海外銷售仍然是主要動力,抵銷了疲弱的當地表現。該行將其目標價由23.3港元升至25.3港元,維持“
跑贏大市
”評級。
根據中國汽車工業協會數據,內地9月汽車生產/銷售分別跌7.9%和6.3%,相較之下,今年首九個月跌13.1%及11.7%。由於去年第四季基數偏低,里昂料跌幅收窄趨勢將會持續。隨着美國廠房營運效率提升和人民幣貶值,海外市場佔有率增加,海外銷售維持強勁。任何汽車玻璃銷售增加,將有助降低浮法玻璃外銷,而浮法玻璃在第三季拖低了公司利潤。
福耀收購德國SAM公司亦是另一個拉低表現的因素,但聯營虧損趨勢已減少,有待進一步整合。
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