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里昂:升歐舒丹(0973.HK)評級至“買入” 目標價上調至22.9港元
格隆匯 10-23 10:37
里昂發表的研究報告指,歐舒丹(0973.HK) 2020財年次季銷售按年增長26%至3.75億歐元,按固定匯率計算則升22%,符該行預期,期內同店銷售升2%,如撇除來自Elemis的貢獻,銷售按年增長11%。該行指出按固定匯率計算,所有品牌均有可觀增長,當中受惠“ Reset ”精華帶動歐舒丹品牌銷售升7%,而Limelife受惠新產品推出銷售亦轉升5%,其他品牌亦有10%或以上增長。期內公司淨開店38家,令店鋪總數增至1593家。
里昂指出公司在中國增長勢頭強勁,第二財季同店銷售升14%,主要受惠在微信及網紅宣傳策略,管理層對中國區業務勢頭看法樂觀。而其他市場同店銷售均有正面表現,法國及俄羅斯同店銷售分別升6%及4%。日本同店銷售則跌3%,相信第三財季受消費税增加及10月份颱風影響跌勢或擴大。而香港及美國同店銷售均呈弱勢,分別跌22%及5%。該行指出公司在2020財年開始整合Elemis品牌,認為可貢獻收入的12%,考慮到其經營利潤率達20%左右,相信2020財年可帶來2400萬歐元的經營利潤,加上公司開始在多個新的市場推Elemis品牌,包括俄羅斯及中國,並計劃進軍亞洲更多國家。
該行調整了對公司的收入預測,以反映中國及歐洲強勁的勢頭,以及香港及日本市場的弱勢,將目標價由18.5港元升至22.9港元,評級由“ 跑贏大市 ”升至“ 買入 ”。
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