星展發表研究報告，重新覆蓋恆生銀行(00011.HK)，予其“持有”評級，目標價172港元。星展表示，在香港銀行中，恆生預期最受利率下行週期的環境影響，主要由於其資產負債表中有龐大的港元及美元資產。

星展預料，LIBOR/HIBOR分別每下跌50點/25點子，將引致恆生的淨息差下跌10個基點，對比中銀香港(02388.HK)為下跌7個基點、大新銀行集團(02356.HK)下跌4個基點，及東亞銀行(00023.HK)跌3個基點。星展估計，因香港流動性收緊或有助於緩解下行，恆生明年的淨息差料將按年下降6個基點至2.13%。

星展又預期，恆生明年至2021年的盈利增長為4%，另外由於宏觀環境具挑戰性及本地經濟疲弱，預料恆生未來兩年的貸款增長將放慢至介乎4%至5%，考慮及存款競爭和資本流出，存款與貸款增長的趨勢料將相對密切。