瑞銀髮表的研究報告指,雅生活服務(03319.HK)宣佈將收購中民物業及新中民物業60%股權,當中擬以15.6億元人民幣(下同)收購中民物業,約為其2019預測市盈率的12.5倍,而購新中民物業的價格則待定。該行對收購看法正面,認為當中一半的目標管理面積是屬公共物業,意味其入場門檻較高且較少受到物業週期所影響,而目標公司有2.94億平方米管理面積,並有八個品牌在2018年內地首100名物管公司名單中。
該行指出,交易完成後雅生活的管理面積將增139%至5.05億平方米,此外目標公司在123個城市營運1,990個項目,平均每個城市營運16個項目,認為規模擴張及項目增加有助釋放其增值服務潛力,而管理層亦相信未來增長將受第三方擴張所帶動而非併購,主要因為公司有較強的品牌,以及目標公司擁較強的第三方擴張能力。瑞銀認為雅生活估值吸引,現價約為2020年預測市盈率的14.4倍,而2019-21年每股盈利年複合增長可達31%,是該行所覆蓋的領域中最為吸引。