富瑞发表研究报告指，金山软件(3888.HK)在旗下游戏JX Online III更新前，网络游戏收入将保持疲软，预料今年将会出现亏损。该行将金山软件目标价下调11.8％，由原来的20.4港元降至18港元，维持“买入”评级。

富瑞表示，公司今年第二季总收入按季增长9％，并按年增长39％至18.7亿元人民币，符合市场预期但差过该行预期，主要由于网络游戏的业绩差过预期，而网络游戏收入就按季跌5％，按年跌2％。截至6月中旬的数据显示，JX Online III游戏收入累计已达1.5亿元人民币，该行估计，网络游戏收入将按季持平，并认为公司正采取措施解决游戏的技术性问题，相信将于下半年发布升级版本。不过，由于JX Online II需时解决技术问题及增强用户体验，估计今年网络游戏收入将按年跌约10％至23亿元人民币。

该行又指，云业务在下半年的增长动力恢复，估计云及WPS两个业务收入今年将按年增长39％及76％。同时考虑到近期的业务发展，该行调低公司2019至2021年的非通用会计准则(non-GAAP)盈利预测。