国泰君安研报指出，龙源电力(0916.HK)风电装机占比较高，受益于来风好转短期盈利改善在即；随着老旧风场改造、资产注入推进，长期盈利空间打开。首次覆盖，目标价7.13港元，给予“增持”评级。公司风电装机容量、装机占比处于同行业领先水平；考虑到风电项目收益率总体高于光伏、叠加公司风电资产的区域禀赋，认为公司横向比较优势突出。来风好转趋势已现，发电量及盈利改善在即：判断2024年公司风电发电量短期承压与来风较差有关；2025年1~2月来风好转趋势已现，公司2025年风电发电量及盈利同比改善在即。此外，随着资产注入稳步推进，公司外延式成长空间打开。公司应收款管理能力较强（2023年公司应收账款及应收票据周转天数303天，处于行业较低水平），随着可再生能源补贴逐步收回，公司现金流改善弹性凸显。