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研报掘金|民生证券:首予星盛商业“推荐”评级 发展稳中向好剑指行业龙头
格隆汇 03-05 09:52
民生证券发布研报,首次覆盖星盛商业(06668.HK),给予“推荐”评级,指其扎根大湾区,持续优化结构,发展稳中向好,剑指行业龙头。研报指,1)星盛商业深耕发展潜力较大的大湾区,未来发展确定性强。星盛商业目前形成了“湾区双中心,一城双子星”的战略布局。截至2024年6月,公司合约管理项目覆盖全国21个城市,共有54个项目,其中33个部署在大湾区,占总数的61.1%。根据公司口径,剔除18个咨询服务项目后,公司合约总面积约277万㎡,开业面积约177万㎡,未开业面积100万㎡;已开业项目29个,筹备中项目17个,扩张计划稳步推进,增长确定性较强。2)公司业务以委托管理与整租服务为主,品牌服务及管理输出模式结构性优化。2024H1委托管理、品牌输出及整租服务三类业务毛利率分别为57.9%、75.2%、12.7%,相较2023H1整体保持稳定,维持高位。3)核心经营数据稳中向好,毛利率保持较高水平。2023年公司累计同店销售增长18%,全年月度同店销售额和社会消费品总销售额同比保持正增长;公司商场累计同店客流提升39%;出租率较2022年底提升0.3个百分点至 92.8%。从财务数据方面看,截至2024H1,公司实现收入3.14亿元,同比增长8.8%;整体毛利率为51.6%,在商业运营赛道保持较高水平。此外,公司持续分红,高派息率回馈投资者。
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