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大行评级|交银国际:维持新东方“买入”评级 公司现金流充沛且估值吸引
格隆汇 01-22 10:53
交银国际发表报吿表示,新东方去年11月底止2025财年二季度业绩,录收入10.4亿美元,略高于该行及市场预期,按年增19%;不包含东方甄选,教育及文旅收入增31%,主要受教育K9相关业务的强劲增长拉动。调整后归母净利润3600万美元,低于该行及市场原预期各 4,200万美元及4,500万美元,对应净利率3.4%,主要因营销支出超预期。交银国际预计新东方2025财年三财季度教育服务及文旅(除东方甄选)收入按年增24%至10.8亿美元(管理层指引18%至21%增速),较该行此前预期的34%有所下调,主要由于出国备考及咨询业务不确定性增强,调整收入增速至11%,其他大学生成人/K12业务增长仍较稳定。新东方持续调整出国留学相关备考课程,预计下半年仍对核心业务营运利润率产生影响,同时考虑文旅持续投入,预计三季度营运利润率按年降1.5个百分点。该行对H股目标价降至60港元,公司现金流充沛,估值吸引,维持“买入”评级。
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