近期，中國資產再度回到全球投資者的視野。

其背後的主要原因在於，美聯儲降息超預期，提供了一個重審資產配置的良機。

中國資產在數據表徵方面，相對全球主要經濟體表現強勁，潛力較大，資產優質，且估值較低，因此更容易吸引外部資金湧入。

而從國內宏觀政策層面來看，貨幣政策出台及政治局釋放出的穩增長積極信號，也極大的提振了市場預期。

在此背景下，受益於預期需求回升，盈利有望顯著改善的順週期板塊理應成為當下優先考慮的方向，比如物流板塊。

中國物流與採購聯合會公佈10月份中國物流業景氣指數顯示，物流業景氣指數環比回升較為明顯，供應鏈上下游進一步活躍。10月份中國物流業景氣指數為52.6%，較上月回升0.2個百分點。

近期，安能物流(9956.HK)公佈了最新財報，整體來看“優於預期”。

進一步來看，在一眾物流公司之中，安能物流是少數早在政策刺激之前便已實現大幅上升的優質標的之一。數據顯示，截至11月15日收盤，安能物流今年以來累升超40%，領升港股物流板塊。

二、安能物流成領升龍頭，背後幾大邏輯支撐

今年三季度，安能物流實現營業收入30.44億元，同比增長21.2%；經調整税前利潤2.84億元，同比增長39.2%。

同時，延續上半年貨量上升的趨勢，公司三季度實現貨運總量達373萬噸，同比增長18.5%。可以説，貨量的持續增長，為安能物流撐起了一片天。

從再次實現營收利潤雙雙強勢增長，到在資本市場實現年內公司股價的亮眼升幅，安能物流究竟有何獨特之處？在筆者看來，具體可以從以下幾個角度進行思考。

2022年三季度起，安能物流率先在行業內發起“利潤與品質並重的有效規模增長戰略”為核心主動變革，確立了“五最”發展願景，並指引一系列舉措堅實落地，當前看，其變革成效已見成效，戰略的正確性被進一步驗證。

隨着“高質量增長”各項能力的逐步增強，安能物流在產品力打造和渠道建設方面也逐步深化。

一方面，以“五最”的“網點覆蓋最密”為目標，持續加大加密網絡覆蓋。截至9月末，公司貨運合作商及貨運代理商總計約32000家，在國內加盟快運網絡中規模排名第一。其中，一級網點數量顯著增加，貨運商合作數量達6812個，同比增長1118個。

另一方面，安能亦持續提升網點能力，激發網點活力。三季度以來，安能不斷強化網絡結構，從市場實際需求出發，靈活調節產糧區與服務區的搭配；同時，總部還持續以“服務響應最快”的“520”和“鐵三角”等保障機制賦能網點，持續進行網點標準化培訓，在細節層面以實操賦能網點，提升網點自身的經營能力。

網絡生態的優化，也在產品力提升方面產生疊加效應。在快運行業中，大部分公司依靠“價格調整”來爭奪市場，即旺季升價以獲得利潤，淡季降價以保持市佔率。安能率先打破這種競爭模式，從賦能網點的思路出發，以穩定的價格增加客户黏性，提升網點自身的獲客能力。

具體來看，安能不僅堅持旺季不統升以維持全年價格穩定，還基於市場需求，推出了“3300王牌產品”，並持續推動“0加收”政策執行，以總部補貼網點的形式增強末端服務能力，持續讓利市場，降低客户物流支付成本，助推一線網點快速撬動市場。逐漸紮實的產品服務能力與品質，促成了穩健盈利的正向循環。

戰略選擇的正確性與執行的有效性，也讓安能物流具備了“遠離競爭，超越競爭”，脱離行業低緯度價格戰的先發優勢，推動其進一步擁抱高質量增長。

這也就解釋了安能物流為何能夠連續多個季度實現營收雙位數增長，盈利水平近乎翻倍的優異表現。三季度，安能物流毛利為4.76億元，同比增長66.7%；對應毛利率達15.6%，同比提升4.2個百分點。

良好的財務狀況也讓安能物流更有底氣為股東創造價值。今年8月，公司董事會批准了一項股票回購計劃，公司擬在適當市況下及均符合相關計劃規則的情況下，回購不超過1.16億股的股票。

一般來説，回購彰顯了公司管理層對公司財務狀況的信心，有助於提升市場對公司未來增長潛力和盈利的預期。公司賬上有錢，未來利潤端盈利也不差，疊加公司對於股東價值提升的高度重視，安能物流有望在較長時間維度吸引資本市場持續關注，並持續釋放其高質量增長所帶來的品牌價值。

三、結語

儘管從今年低點以來，公司已經實現了大幅上升，但估值水平仍然處於行業低位。如今伴隨順風行情的到來，處於行業低位的估值，也為安能物流的價值迴歸釋放了更大的彈性。

數據來源：富途

綜合當前的市場趨勢和政策環境，有理由持續看好港股、A股市場的後市表現。隨着更多中長線資金擁抱中國資產，類似安能物流這樣基本面紮實的企業更容易獲得市場認可，有望在未來的行情演繹中帶給市場更多的驚喜。