海通證券研報指出，開拓新興市場，推進產品升級，傳音控股(688036.SH)毛利率拐點或現。3Q24公司毛利率為21.72%，環比增0.83pct，公司淨利率為6.44%。公司以非洲市場為基礎，目前已進入其他新興市場國家，同時佈局數碼配件、家用電器及移動互聯網服務，形成“手機+移動互聯網服務+家電、數碼配件”的生態模式，打造商業閉環。判斷公司有望分享第三世界利基市場快速成長的紅利，伴隨手機滲透率的持續提升，疊加功能機向智能機轉換帶來的ASP提升，預計24-26年EPS分別為4.62/5.75/6.79元，考慮到可比公司估值水平，公司所在區域市場的高增速，給予24年PE估值區間18-23x，對應合理價值區間83.16-106.26元，維持“優於大市”評級。