9日9日，深交所和上交所發佈公吿，將達力普控股(1921.HK)分別調入深港通下的港股通標的名單和滬港通下的港股通標的名單，自9月10日起生效。

對於一家港股上市公司而言，“入通”意味着更多南向資金關注，尤其是內地眾多機構和中長線資金，可以着手深度挖掘公司的內在價值，有利於提升目標公司在資本市場的認可度。更重要的是，在當前港股市場流動性匱乏的背景下，“入通”有益於改變達力普控股的流動性問題。

從歷史經驗來看，進入港股通初期可以享受到流動性紅利帶來的價值修復，但從中長期視角來看，股價的走勢更多取決於公司的基本面。從最近公司公佈的公吿來看，這家專注於高端能源裝備製造的企業正在不斷提升想象空間。

8月23日，達力普控股發佈公吿稱，旗下全資子公司達力普國際已成功取得沙特阿拉伯王國商務部頒發的公司註冊證明，並獲得投資部頒發的投資許可。

回顧過往，達力普控股在沙特佈局早有線索，今年三月發佈的自願性公吿裏已有闡述其在中東的發展戰略規劃，此次達力普國際的正式成立，標誌着達力普控股的中東戰略正式落下了關鍵一子。

一、為何是沙特？

選擇沙特作為達力普中東戰略的基點，最主要看中了其獨特的資源優勢和地理優勢。

眾所周知，沙特富得流“油”。作為全球最大的石油天然氣生產國和出口國之一，沙特已探明石油儲量為2642億桶,接近世界石油儲量(11477億桶)的四分之一。已探明天然氣儲量235萬億立方英尺,居世界第四位。

除此之外，沙特還擁有着豐富的新能源資源。

沙特地處北迴歸線附近，常年受到副熱帶高氣壓帶以及信風帶的控制，形成了大面積的熱帶沙漠氣候，因此乾燥少雨成為其主要氣候特徵。疊加一半國土面積為沙漠，平均光照時間達8.9小時/天、平均日照量達2200千瓦時/平方米。根據殼牌全球能源資源數據庫數據顯示，沙特在全球發展太陽能潛能排行榜上排名第6位。

同時，由於沙特位於阿拉伯半島，大部分地區全年平均風速在6.0-8.0m/s之間，這個風速範圍高於標準經濟風速（7+m/s），意味着沙特具有發展風能發電的優越條件，在全球發展陸上風能潛能排行榜上排名第13位。

除了自身龐大的能源資源，作為國際石油組織的重要成員之一，沙特在該地區乃至國際上擁有極強的經濟和政治影響力。沙特是該地區能源政策的制定者和執行者。通過在沙特建立業務，達力普控股可以藉助沙特能源的領導地位，在中東等其他國家獲得更多的市場機會。

更重要的是，達力普控股的業務佈局與沙特提出的“2030願景”內涵高度符合。

沙特的2030願景核心在於完善戰略產業鏈，減少對石油資源的依賴，實現經濟多元化和現代化。在此過程中，沙特需要加強對外合作，從各個維度引入外部資源幫助其實現經濟多元化轉型。

從能源角度來看，沙特仍然需要大量投資於現有的油氣基礎設施，以保證固有的經濟基本盤不受太大沖擊，同時也在積極發展包括可再生能源在內各類新興能源，以尋求更長遠發展。

這為達力普控股提供了進入沙特市場的機會，作為一家專注於高端能源用管及特殊無縫鋼管產品的供應商，達力普控股的產品可以廣泛應用於石油、天然氣、頁巖氣及新能源等各類形式能源的開發、開採、運輸及能源裝備製造，正好滿足沙特推動能源多元化發展的訴求。

二、達力普控股的想象空間正加速提升

其實，達力普控股很早就意識到海外市場的龐大機遇，在2005年便開始佈局海外銷售，目前為止已獲得沙特、阿聯酋、科威特、阿爾及利亞、澳大利亞等20多個國家商標註冊。

但可以看到，早期的時候海外市場收入佔比很小，這主要是由於彼時公司整體產品力和技術實力較為稚嫩，先在國內市場站穩腳跟、逐步積累，提高核心競爭力方為上策。

經過近二十年的深耕，達力普控股的綜合競爭力得到質變，為公司出海競爭奠定了堅實基礎。

公司自主設計的DLP-T4特殊扣產品，通過了美國API5C52017四級試驗評價，是國內唯一通過該評價試驗的高端產品，也是國際上少數能夠獲得殼牌、道達爾、英國石油、埃克森美孚等國際一流石油客户認可的產品。

有了足夠的產品和技術實力，還需要找準切入點以便更快打入國際市場。這個切入點必須要有足夠龐大的油氣市場，同時也對新能源抱有積極態度，以便達力普控股能夠將自身豐富的產品矩陣優勢遷移過來。中東市場無疑是非常符合這些條件的。達力普控股選擇中東作為海外擴張的前哨，是一個聰明的做法。

達力普國際選在沙特阿拉伯國家石油公司總部所在地-達曼，其生產基地隸屬沙特阿美的全資子公司SPARK園區。

SPARK園區有着優渥的地理優勢，緊鄰多條高速公路、鐵路和法赫德國王國際機場，且比鄰港口，可以實現人員和貨物的快捷移動，藉助沙特的核心位置可以更好開闢中東、北非及更廣闊的海外市場。

根據民銀資本研報預計，長期來看中東區域可以為達力普貢獻超過一半的利潤。

三、油服景氣度上行帶來業績增長確定性

上半年，由於下游主要客户的勘探投資節奏調整，公司訂單執行情況有所滯後，反映在業績上自然承壓。

但需要明確的是，這部分需求階段性後移對公司的影響往往是短期的。畢竟站在整個油服行業視角來看，強週期屬性需要我們更加關注更長時間維度下的行業景氣度變化。

這一點可以從內外兩方面來看。

首先是內需方面。

在能源安全和增儲上產戰略指引下，“十四五”規劃明確提出了要加大油氣行業勘探開發力度，這需要整個產業保持老油田穩產增長的前提下，還要加大對新油田的開發力度，保證油氣產量的快速提升。

作為我國油氣產業的支柱，“三桶油”自然將“增儲上產”作為長期戰略落實，資本開支需要保持高位運行。但這一戰略的落地除了國有能源企業的主導外，細分領域中的具有資質的民營企業理應也深度參與其中，實現產業整體高質量發展。

達力普控股的產品和技術在業內廣受好評。比如公司自主設計的高鋼級抗硫化氫腐蝕套管已經實現批量供貨，性能穩定可靠，已廣泛應用於國內高含硫化氫頁巖氣區塊；公司自主設計的經濟型低Cr抗二氧化碳和氯離子腐蝕油套管產品，因良好的性價比得到客户認同。

再來看國際市場方面。

在全球原油供需偏緊的背景下，國際市場上游資本開支同樣也會保持高位運行。根據東興證券援引IEA數據，2024年，全球上游油氣投資預計將同比增長7%達到5700億美元，進而帶動油服行業盈利能力提升。

這也更好理解了達力普以中東為基點大力開拓海外市場的決心，畢竟在“魚多的地方更容易捕到魚。

更重要的是，達力普控股也的確獲得了不少國際巨頭的認可。繼中標了土耳其國家石油公司（土耳其最大的石油公司）併入圍了阿爾及利亞索納塔克公司供應商名單後，近日，達力普再下一城，通過了阿布扎比國家石油公司（ADNOC）管線管產品認證，成為了ADNOC管線管產品的合格供應商。

勘探開發投資提升，帶動石油天然氣用管需求上行，為達力普控股業務基本盤奠定了堅實基礎。

除此之外，公司在新能源領域的技術儲備和佈局也將成為後續新的增長點。比如在氫氣儲輸管道用鋼管的研究和開發方面，達力普控股參與《氫氣儲輸管道用鋼管》標準的編制，同時參與行業各類標準的修訂與審查。這一系列標準制定工作，無疑會提升達力普控股自身的行業地位，也有利於其後續展業。

四、結語

隨着達力普控股成功進入港股通和中東征途的持續進展，公司不僅將迎來南向資金的更多關注，更將藉助這一契機，進一步鞏固和擴大其在能源裝備製造領域的領先地位。通過在沙特的深入佈局，達力普控股不僅能夠充分利用當地的資源優勢，更能夠與沙特的“2030願景”戰略相契合，推動公司業務的多元化和國際化發展。

展望未來，儘管短期內可能面臨市場波動，但隨着油服行業景氣度的持續上行，以及公司在技術創新和市場拓展方面的不斷努力，達力普控股的業績增長潛力正逐漸顯現。