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心動公司(2400.HK)24年中期財報:遊戲+平台雙輪驅動,成長動能強勁
格隆匯 09-03 09:12

近期心動公司發佈2024年中期財報,這份最新的成績單相當亮眼,不妨來看看其有哪些獨特之處?

收入利潤雙增長,多個爆款新遊戲貢獻增量

財報顯示,上半年營收22.21億元(人民幣,下同),同比增長26.7%;毛利為14.97億元,同比增長44.3%;公司權益持有人應占溢利2.05億元,同比大幅增長127.4%。心動公司實現了收入和利潤雙增長,愈發走向高質量發展。

將業務拆開來看,遊戲業務上半年收入14.9億,同增近30%;TapTap平台業務收入7.3億,同增21.7%,心動公司正以“遊戲+TapTap”雙輪驅動不斷向前。

具體到貢獻67%佔比的遊戲業務來説,其收入強勢增長背後離不開《出發吧麥芬》、《鈴蘭之劍》、《火炬之光:無限》等新遊戲成為爆款精品,所帶來的增量貢獻。前兩款新遊成為心動收入貢獻前五的遊戲。

以《出發吧麥芬》為例,作為心動自研的放置類遊戲,今年1月上線中國港澳台地區,上線首月月流水過億。據點點數據估算,截至5月該遊戲在中國港澳台地區的收入超過6.5億元。可以説上線即爆款,在市場上具備充足的產品競爭力,進一步驗證心動公司在自研遊戲上所擁有的深厚積累和技術實力。

一般來説,自研遊戲的毛利率要高於授權遊戲,所以可以看到,隨着心動公司自研遊戲收入佔比提升,帶動毛利率增長。上半年毛利率同比提升8.2pct至67.4%,其中游戲業務毛利率同比提升12.7pct至59.9%。心動公司堅持自研遊戲的戰略方向,正加速迎來收穫期。

展望2024年下半年,或許能給予心動公司在營收及利潤方面更多期待。《出發吧麥芬》港澳台服對上半年收入增長貢獻明顯,而國服在5月15日上線,或存在部分收入遞延,有望為下半年貢獻業績增量。港澳台服的流水錶現充分驗證了這款遊戲的“爆款氣質”,由此國服的表現大概率會相當能打。

此外,下半年目前已上線《心動小鎮》、《鈴蘭之劍》國際服,而後續《出發吧麥芬》日服、韓服及其他海外地區都將陸續上線。《心動小鎮》的遊戲玩法填補了行業空缺,在該類型遊戲中佔據先發優勢,保證穩定的內容更新和運營能力,有望穩定貢獻可觀的流水。

據瞭解,心動公司目前還有3款自研作品處於研發階段。所以可以預見,上述新遊戲進一步強化了心動公司業績增長的確定性,結合自研遊戲的高毛利率特點,心動公司的盈利能力也將顯著增強。目前其堅持自研遊戲的邏輯清晰,遊戲業務將邁入新一輪的成長週期。

TapTap平台具備強稀缺性,充分享受行業發展紅利

TapTap全網發行能力已經成為心動公司不容忽視的競爭力,在這個垂類裏,TapTap幾乎沒有足夠有實力的競爭對手。基於龐大的用户羣體,以及和新遊戲之間的聯動,幫助用户發現好遊戲,TapTap在行業中極具“稀缺性”,也為心動公司貢獻可觀的收入增長。

2024年上半年,TapTap平台業務毛利率同比提升0.7pct至82.5%。用户相關數據方面,TapTap的MAU達到4324萬,同比增長27.3%,創下上市以來的新高。

今年國內上線了大量重磅新遊戲,TapTap也迎來了新一輪平台優質遊戲內容的增長爆發期。其中《劍網3 無界》等在平台進行了獨家發行,平台也為《Phigros》《歡樂釣魚大師》等第三方遊戲帶來800萬、800萬的站外下載量。自研遊戲《心動小鎮》也在和TapTap緊密合作中充分受益。

國海證券此前表示,隨着版號恢復常態化持續得到驗證,新品陸續上線,目前遊戲行業供給端趨於穩定狀態,行業整體迎來向上週期,TapTap將會因此受益。

長期來看,隨着TapTap擁有了覆蓋站外全網的宣發和推廣能力,平台受到越來越多遊戲開發者的喜愛。同時,圍繞用户層面,基於心動公司對TapTap商業化、內容創作等多方面的把控,MAU持續增長也意味着平台把流量用户真正轉化為了存量用户,為平台健康發展帶來堅實的底層基礎。

值得一提的是,心動公司上半年為保證用户體驗限制了廣吿加載率,這將進一步有利於平台健康成長。不難推測,在平台良性生態循環之下,TapTap長期收入和活躍用户增長仍具備廣闊空間。

此外,心動公司CEO黃一孟在業績會上提到,正探索PC遊戲商城的發展路徑。

從行業角度來看,2024年全球遊戲市場預計達1877億美元,PC平台成重要支柱,用户量9.8億,收入432億美元,,PC遊戲是一塊全球化的“大蛋糕”。加上中國遊戲廠商開發越來越多跨PC/移動端的遊戲,通過探索PC遊戲商城,心動公司未來有望享受到更多行業發展的紅利,帶動平台業務更快發展。

總結

隨着《黑神話:悟空》橫空出世,讓市場看到中國高品質遊戲產品的發展潛力和商業價值,遊戲行業呈現高質量發展,也將吸引越來越多投資者關注。

對心動公司來説,業績表現已經驗證自研遊戲業務經受住市場檢驗,真正質量過硬的最終成為備受用户喜愛的遊戲產品。而心動公司又擁有TapTap這樣集合了優質遊戲用户羣體的平台,這是區別於其他行業競對的差異化優勢,從而形成自研遊戲和遊戲發行雙輪驅動。

截至目前,心動公司今年股價累計升幅已突破100%,資本市場看好其發展前景。基於上半年經營規模和質量雙提高,以及不斷上線的遊戲儲備的價值逐步釋放,TapTap平台的持續發展,心動公司已經進入到“滾雪球”時刻,未來需要期待的是其成長上限,會有多高。

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