大和發表研究報吿指，騰訊音樂次季業績大致符市場預期，最新指引2025年音樂訂閲目標為按年增長18%，連同今年下半年指引，都較該行預期為低，而公司亦延遲了達成中長期目標的時間。大和稱，考慮到訂閲收入增長遜預期，下調公司2024年至2026年的收入預測5%至9%，並降每股盈測介乎6%至12%。該行將公司H股的評級由“買入”連降兩級至“持有”，目標價由66港元削至46港元。大和表示，公司關注轉移至測試現有音樂用户的升級，不過每月ARPPU或不可能在2025年追上，或形成盈利下行。該行指，由於公司策略從吸引新會員轉移到改善現有會員的ARPPU，以及在較小程度上的用户流失，管理層預期用户淨增加速度將在今年下半年至明年會回覆至每季170萬至200萬。