摩根大通發表研究報吿指，內地劵商股因為主要業務均面對猛烈的經營不利因素，年初至今跑輸滬深300及恒生國企指數分別9%及20%。該行指，儘管估值處於谷底，仍對行業持審慎態度，並偏好中信證券。摩通料，行業2024年的盈利平均跌8%，未來6至12個月將會繼續跑輸大市。該行下調國泰君安及中國銀河評級至“中性”，兩股目標價分別大削至8.1港元及4.1港元，降海通證券評級至“減持”，目標價由3.9港元削至2.1港元；將中金公司評級由“中性”上調至“增持”，目標價由11.3港元降至10.6港元。該行認為，費用收入的壓力將在下半年繼續甚至加劇，而投資銀行的基數效應在第三季仍不利行業，加上未來6至12個月的新股市場正常化發生可能性仍有限。另外，該行指，投資收入仍面對更多不利因素，相信有更多劵商的投資及交易收入雖次季按季有改善，但上半年按年計仍會倒退。