公募基金二季報披露完畢，主動權益基金在加速調倉。

二季度股票市場整體下跌，滬深300指數收益-2.14%。港股市場大幅反彈，帶動港股主動權益產品業績領升。債券市場持續走強，二季度債券型產品季度平均收益為正。

二季度主動權益基金規模為3.43萬億元，較2024年一季度減少1436.9億元，數量為3879只。主動權益基金的股票倉位連續兩個季度下降，且降幅擴大，二季度主動偏股型基金股票倉位82.4%，環比-1.7%。債券和現金持倉佔比上升。

主動偏股型基金增持大中盤股，減持小盤股。二季度對上證50、滬深300和中證500配置比例分別為18.5%、62.2%和18.9%，環比+0.8%、+1.4%、+0.6%；中證1000配置比例為11.2%，環比-1.1%。

主動偏股型基金大幅增配港股，二季度對港股配置佔比11.5%，環比+2.3%。騰訊仍為第一大重倉股，加倉幅度居前的個股包括騰訊控股、美團-W、中國海洋石油、中國移動和新秀麗。

值得一提的是，隨着南下資金的持續增配，主動偏股型基金對於港股的持倉比例距2021年的前高已經很近。

行業層面，公募基金風格從核心資產轉向啞鈴配置，增配電子、通信、軍工、家電、公用；減配食飲、計算機、電新、醫藥。

從持倉市值佔比的絕對值看，截至2024年二季度，持倉市值前五行業：電子(15.8%)、醫藥(11.1%)、電力設備(10.1%)、食飲(9.6%)、有色(6.0%)。

從持倉市值佔比的環比變動看，24Q2公募加倉前五行業：電子(持倉市值佔比提升3.8%)、通信(1.1%)、軍工(0.7%)、家電(0.6%)、公用(0.6%)；減倉前五行業：食飲(-3.7%)、計算機(-1.5%)、電力設備(-0.8%)、醫藥(-0.6%)、傳媒(-0.3%)。

其中，白酒被大幅減配，單季減配幅度僅次於2012Q4-2013Q1和2018Q4。主動偏股基金二季度減倉金額前十股票中，有4只白酒股，其中貴州茅台減倉金額最高，減倉約132.2億元，寧德時代位列其後，減倉約55.2億元。

對於市場看法，易方達基金張坤在二季報中指出，對當下投資人追逐國債及紅利資產體現出的悲觀預期並不認同，依然看好競爭力強的公司投資價值。

張坤錶示，按照國家的2035發展目標，我國在2035年的人均GDP將達到中等發達國家水平，這意味着目前的人均GDP水平還有很大的提升空間。隨着人均GDP的水平提升，最直接的效果將體現在老百姓的生活水平會不斷提升。只要老百姓的生活水平越來越好，不斷改善自身的生活，我們認為會有一批提供優質產品和服務的企業能夠持續增長並創造回報。甚至，即使維持目前的利潤水平，其股息率也已經接近或超過一些傳統意義的紅利股票。張坤認為，不論哪個產業的發展，只要帶動了人均GDP不斷增長，老百姓的生活水平就會不斷提升，悲觀預期終將被證偽。此時此刻最重要的是耐心，優質企業的長期回報預期是很可觀的。

富國基金朱少醒認為，當前 A 股市場的整體估值處於長週期中極有吸引力的位置，當下權益資產處在很好的風險收益區間。放在更長的時間維度，我們相信當下所面臨的重重困難終將找到解決的出路。投資者當前選擇承受市場波動對應的預期回報水平的是相當合適的。