招商证券发表报告指，拼多多(PDD.US)2023年第四季收入表现胜市场预期11%，而且受惠于国内双11期间的销售增长，以及旗下电商子公司TEMU在去年第四季的表现，推动集团在线营销服务收入及交易服务收入有明显增长。 该行亦指，虽然集团去年第四季毛利率，按年跌17个百分点。不过与上一季比较则按季持平，维持在61%的水平，符合该行预期。至于集团同期的非通用会计准则(non-GAAP)经营利润按年增长146%，超出该行预期48%。另外，集团的利息收入亦录得持续增长，第四季利息收入贡献约29%的税前收入增长。招商证券认为以上因素，均有利推动拼多多末季non-GAAP净利润按年增长110%，并超出该行预期的52%。 该行料拼多多可延续高速增长传奇，上调对其今明两财年收入预测各19%及17%，非GAAP净利润预测各25%及20%，以反映强劲的增长态势以及TEMU好于预期的减亏幅度。预计24/25财年集团收入将按年各增48%及31%，调整后净利润按年各增25%及30%。目标价相应由172美元上调至192美元，维持「增持」评级。