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《大行报告》交银国际削润啤(00291.HK)目标价至43.9元 高端化仍强韧
交银国际发表报告指,华润啤酒(00291.HK)去年销售额按年增长10.4%,归母净利润增长18.6%至51.5亿元人民币,符合市场预期。利润率有所改善,下半年中低端啤酒销售放缓,整体啤酒收入的按年增速放缓。 该行指,润啤的高端化仍在继续,而中低端价格段的销量则加速下滑。去年次高端及以上的销量按年增长19%,管理层预计今年增长15%至20%。该行预计今年利润率将得以提升,主要因为持续高端化、向利润率较高的小包装产品组合转变、大宗原材料价格下降。 该行维持其「买入」评级,目标价由62元下调至43.9元。鉴於整体销量可能继续承压,而高端价格段继续更具韧性,下调对润啤的偏好程度,现更看好更高端的同行百威亚太(01876.HK)。
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