有色板塊今日又嗨了，銅概念股領升，康普化學升10.%，北方銅業升停，飛南資源升9%，江西銅業、洛陽鉬業均升7%。

ETF方面，永贏基金黃金股ETF升3.39%，國泰基金有色60ETF、匯添富基金有色50ETF、華夏基金有色50ETF、華泰柏瑞基金有色礦業ETF、銀華基金有色金屬ETF等升超3%。

如果拉長時間維度來看，會發現有色50ETF自2月6日低點以來，已經累計上升27%。

有色板塊如此強勢的邏輯是什麼？

宏觀層面來看，2024年作為美聯儲即將降息的一年，歐央行也預備6月降息，歐美央行集體降息將打開全球寬鬆空間和經濟復甦預期，黃金價格2月底以來接連創新高。

以銅為首的順週期工業金屬正處於週期視角底部，如今黃金已經處於歷史新高，金銅共振是大概率事情。

其次，在碳中和的大目標下，當前全球工業週期居於底部，銅鋁歷經新能源快速發展，供需整體呈現緊平衡並逐步短缺，當前全球製造業PMI開始抬升，對上游資源品的消耗也會隨之增加。

最後，時隔兩年，政府工作報吿再次對單位GDP能耗提出定量要，市場開始對高耗能行業電解鋁、鋼鐵等供給端存在一定收縮預期。需求方面，國務院推動消費品以舊換新行動方案以及“三大工程”，意味着政策着力點聚焦於生產側，有望持續推升實物消耗，上游資源品理應受益。

反映在商品市場的定價就是，3月13日午後，銅價跳空高開破7萬關口；3月13日夜盤，銅價飆升至72000元，達近20個月新高。

3月14日，受銅產量將減少傳聞影響，北方銅業股價升停。有市場消息稱，北方銅業證券部工作人員迴應記者稱，目前，公司產能雖然有所增加，但由於精銅礦供給處於緊平衡，加工費壓縮較為嚴重，因此未來產量或減少。

3月14日，倫銅摸高8920後回吐接近二成的升幅，回調至8800-9000美元區間中下位。

剛剛，倫敦銅升至9000美元/噸，為2023年4月以來最高水平。

目前A股有多隻有色相關主題的ETF，跟蹤的指數分別有有色金屬、上期有色金屬指數、工業有色、細分有色、中證有色、國證有色和有色礦業，規模最大的是南方基金有色金屬ETF，最新規模為37.57億元。

中證官網顯示，中證申萬有色金屬指數從滬深市場申萬有色金屬及非金屬材料行業中選取50只上市公司證券作為指數樣本，以反映滬深市場有色金屬行業上市公司證券的整體表現。

從前十大權重股來看，有色金屬指數的第一大成分股是紫金礦業，權重高達11.57%，天齊鋰業、中國鋁業、洛陽鉬業、北方稀土的權重分別為4.82%、4.56%、4.52%和4.38%。

惠譽評級週四表示，已上調鋁和鋅的中期及中週期價格預估，原因是需求增加且供應預期緊張。惠譽對鐵礦石和煉焦煤的中短期預測較高，對2024年銅價的展望很大程度上反映了供應方面的制約。2024-2026年黃金價格預估上調的理由是地緣政治升水增加。惠譽表示，調降2024-2025年鎳價預估以反映市場的供應過剩。

民生證券策略團隊認為，新興市場的投資活躍，美國商品的需求邊際復甦，當前全球製造業PMI已經開始抬升，而銅金比和油金比仍然處於偏低水平，未來美國實際利率下行也有望推動設備投資的上行，背後仍然受益的依舊是資源。下一階段，有色金屬商品本身的價格彈性或許比油要更大。但在股票側，股票定價的是產能的價值和對於未來中樞的預期，結合能源比金屬更低的估值，而當下盈利底部已經探明。在股票側油+有色均是市場最重要的資產。