一文綜合券商於友邦(01299.HK)公布業績後最新評級、目標價及觀點
友邦(01299.HK)昨(14日)公布去年業績,市場關注公司未有披露新的股份回購計劃,昨日股價跌4%後,今早(15日)股價下滑1.8%收61.1元。摩根大通指,管理層在電話會議中對未來股份回購計劃的清晰度減少,或為股價下跌的主要原因。野村報告指,友邦管理層在現有回購計劃年底結束下,沒有就進一步股份回購提出新指引。
按實質匯率計,友邦去年新業務價值按年增長30%至40.34億美元,接近本網綜合10間券商預測中位數40.28億美元,按固定匯率基準計升33%。去年保險收益按年升7.3%至175.14億;純利升近13%至37.64億美元。每股基本盈利33美仙。每股末期息119.07港仙,2022年同期為113.4港仙。全年派息按年升5%至161.36港仙,略低於本網綜合6間券商預測中位數163港仙。去年透過股份回購計劃向股東返還36億美元。
友邦去年按國際財務報告會計準則稅後營運溢利62.13億美元,按實質匯率計按年跌3%,按固定匯率計跌1%。內涵價值營運溢利88.9億美元,按實質匯率計按年升30%,按固定匯率計升33%。以地區計,內地去年新業務價值10.37億美元,按實質匯率計按年升13%,按固定匯率計升20%;香港市場去年新業務價值14.3億美元,按固定和實質匯率計均按年上升82%;泰國新業務價值7.13億美元,按實質匯率計按年升22%,按固定匯率計升21%。友邦2022年3月公布為期三年100億美元股份回購計劃。截至去年底回購並註銷約7.4億股,總值72.07億美元。
【券商料管理層將對回購有更清晰表態】
摩根大通預期,友邦管理層將在完成現有股份回購計劃後,對超額資本有更清晰表態,基於自由盈餘生成持續。該行預測截至今年底自由盈餘結餘達148億美元,在公司沒有提供未來回購指引下,預期2026年底自由盈餘結餘將增至197億美元。該行亦發現投資者對友邦中國增長展望高度保守。基於在資產負債表強勁下見到主要指標有更多增長,目前股價對內涵價值比率1.3倍並不昂貴。該行予友邦「增持」評級及目標價92元。
高盛相信,友邦管理層沒有在資本回報上提供更新資訊,主要基於現有回計劃將持續至年底。該行相信友邦有足夠資本維持總股東回報遠高於派息,基於其強勁的資本覆蓋率及對股票與利率低敏感度,預期管理層將在8月發布中期業績時提供更多資本回報指引,屆時更接近現有回購計劃完結。該行給予友邦目標價98元,維持「買入」評級及列入「確信買入」名單。野村基於正面的管理層指引,上調對友邦今明兩年新業務價值預測3%及4%,維持對該股「買入」評級,但下調目標價至90.88元,反映下調對今明兩年內涵值預測各2%。
華泰証券指,香港內地客戶業務去年受通關推動,新業務價值按年升82%,帶動整體新業務價值升33%。但香港以外市場新業務價值僅中雙位數增長。該行料友邦香港今年新業務價值增幅或大幅回落,或對整體新業務價值增長構成壓力,內地市場去年新業務價值增長亦受惠低基數,料今年增速亦放緩,其他市場增長無法彌補。該行料友邦今年新業務價值在固定匯率下僅增長7%。該行又指,友邦去年購36億美元股份及派息23億美元,相當於約6%股息回報,具吸引力。該行續予友邦「買入」評級,目標價則下調至90元。
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本網最新綜合8間券商對其投資評級及目標價:
券商│投資評級│目標價
大和│買入│145元
花旗│買入│100元
匯豐環球研究│買入│100元
高盛│買入(「確信買入」名單)│97元->98元
摩根大通│增持│92元
野村│買入│92.68元->90.88元
華泰証券│買入│100元->90元
瑞銀│買入│90元
券商│觀點
大和│新業務價值勝預期,中國新業務價值率改善
花旗│全年業績持續復甦
匯豐環球研究│估值吸引,新業務價值動力強勁
高盛│強勁增長動力延續至今年,上半年料對股東回報情況更清晰
摩根大通│預期現有回購計劃完結後,管理層將對超額資本的使有更多清晰度指引
野村│新業務價值及每股派息符預期,內涵值及稅後經營溢利遜預期
華泰証券│2024年增長面臨高基數
瑞銀│新業務價值強勁符預期,下半年新業務價值率較上半年改善
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