评级机构惠誉表示，中国证券监管机构加大力度遏制股市波动下行，或对本土证券公司造成影响，主要体现在手续费收入减少及自营交易业务不确定性上升。在当前市况波动加剧的情况下，衍生产品和结构性产品平仓也可能使证券公司面临更高的交易对手方风险和操作风险，因为在这过程中的抛售可能给市场带来连锁反应。 惠誉认为，这一市场环境下，证券公司风险管理框架的强度及其执行风险管理政策的能力成为致其财务表现分化的主要因素。惠誉授评的几家最大的证券公司拥有充裕资本及较完善的风险管理能力，能够更好地应对市场波动，不对其信用状况造成影响。 有媒体报道称，中国证券监管机构最近几周出台禁令，禁止某些主要机构在股市开盘和收盘半小时内净卖出股票，并禁止一些量化对冲基金对股票多头头寸进行平仓。惠誉认为，这些措施或仅能起到暂时的缓解作用，股市的长期表现很大程度上仍取决于经济表现以及更多经济刺激政策的施行。 惠誉认为，股票、透明度较低且流动性可能较差的基金、以及理财产品的风险尤其高。上述投资共占投资资产总额的34%。同时监管机构对交易策略的限制和窗口指导频率加大，如暂时禁止净卖出和卖空，也提高证券公司的操作风险。 惠誉表示，凭借较完善的风险管理基础设施，龙头证券公司将能避免遭受巨大损失，因其会提前调整仓位以避免突破内部风险限额。这一点明显体现在2015年中国股灾等较近期发生的市场动荡期间。(ca/k) ~