招商證券國際料阿里巴巴12月季度收入增速放緩至6.2%，對比9月季度爲8.5%，招商證券國際解釋，料淘天集團增速不及預期，影響因素包括：1)宏觀逆風；2)廣告和傭金貨幣化率較低的淘寶GMV佔比提升，使得整體貨幣化率承壓；3)公司將更多戰略資源向第三方3P業務傾斜，使得1P業務增速放緩。招商估，淘天集團上季收入僅同比增長1.1%，其中客戶管理(CMR)收入增長0.7%，貢獻約74%的淘天集團收入。 國際數字商業(AIDC)近季增長迅猛，招商估，12月季度分部收入錄得同比增長40%，得益於Ali Express和Trendyol等推動，同時，AIDC快速增長帶動菜鳥業務22%的同比穩健增長。 不過，招商將阿里上季EBITA預測由590億下調到520億元，同比持平，EBITA利潤率預計收窄1.2個百分點，主要受到國際商業、數字傳媒娛樂以及其他業務虧損預期增加所拖累，公司計劃加大對AliExpress Choice的投入，同時Trendyol也處於擴張期。