中金发表报告指，玖纸(02689.HK)预计2024财年上半年净利润2亿至4亿元人民币，去年同期亏损13.89亿元人民币，由亏转盈，低于该行及市场预期，主要因为内需疲弱及进口纸供给冲击超预期。该行粗略按1,000万吨销量测算，公司2024财年上半年每吨净利约20至40元人民币，其中去年第三季可能仍亏损，去年第四季公司白卡、灰底白及文化纸价格修复明显，可能是公司单季业绩超预期重要原因。 该行指玖纸的产品结构持续优化，能源成本优势正逐步回归。考虑需求修复弱于预期，中金下调2024和2025财年盈利60%、25%至10、26亿元人民币，维持「跑赢行业」评级，考虑到公司每吨盈利已由亏转盈、估值处修复通道，仅下调目标价22%至4.9港元。