麥格理髮表報告，上調對新東方-S(EDU.US)(09901.HK)現財年、下財年及2026財年非通用會計準則(Non-GAAP )淨利潤預測7%至13%，基於更高的毛利率預測。H股目標價由63.6元上調至70.2元，美股預託證券目標價由81.5美元上調至90美元，評級維持「跑贏大市」。 該行指，公司截至去年11月底止第二財季收入按年升36%至8.7億美元，高於管理層指引按年升23%至26%的上限，亦高於市場預期7%。管理層預期現財季收入按年升42%至45%，受益於需求復甦及市佔整合。 新東方上季度Non-GAAP 經營溢利率按年升3.3個百分點至5.9%。該行認爲是因爲學習中心使用率上升，教師與總部固定成本的經營槓桿，新業務盈利率在快速增長下擴張，以及海外業務與高校相關業務盈利率按年上升。基於學習中心上季度使用率僅爲三分之二，認爲盈利率仍有擴張空間。另一方面，新東方附屬東方甄選(01797.HK)經營溢利率在上半財年下跌20個百分點至11%，反映核心教育業務盈利率擴張幅度更大。