海通国际发表报告指，百度(BIDU.US)(09888.HK)管理层披露文心一言于去年第三季分别贡献核心广告收益及云服务收益3%。 该行预期文心一言将在今年建立清晰业务模型，并推出实现变现。就广告而言，百度正使用大语言模型转化广告系统，料在今年产生数十亿元人民币收益。云业务方面，目前大部分大语言模型相关收入来自公众云，未来将有更多企业使用千帆训练及建立其大语言模型，变现空间将进一步扩大。 该行料百度去年第四季非通用会计准则经营溢利60亿元人民币，经营溢利率按年升0.8个百分点至22%。对于今年，管理层料晶片贬值开支增加，但会从其他业务减少经营开支，目标全年非通用会计准则经营溢利率按年持平，该行则料按年跌0.7个百分点至23.2%。 该行将百度美国预托证券目标价由129美元降至121美元，相等今年预测每股非通用会计准则核心经营溢利12倍，维持「优于大市」评级。