中金發表報告指出，內地新房方面，上周54城新房銷售面積按周增長6%，低基數下按年基本持平，較去年12月周均仍降近四成。二手房方面，上周15城二手房銷售面積按周走平，按年亦在低基數下增近九成。土地市場方面，上周300城土地成交建面和金額按年分別下降約五成和三成，溢價率維持在低個位數，景氣度未見回升。 往前看，該行認為內地新房推盤和成交在節前或維持低位運行，二手房熱度料好過新房，建議繼續關注價格邊際變化(近期二手房價按月跌幅略有收窄)及供需兩端政策落地節奏及效果。 該行稱，在當前基本面疲弱壓制投資者風偏背景下，自下而上角度：資產質量和盈利能力較穩健的優質紅利股股息收益率具備吸引力，建議重點關注華潤置地(01109.HK)、恆隆地產(00101.HK)及龍湖(00960.HK)，今年股息率8.2%、8.6%及14.4%；隨「三大工程」政策的出台與落地，相關概念股或繼續跑出相對收益。若近期出台的供、需端政策在中期維度上逐步形成合力推動基本面實際改善，兼具估值優勢的均好型房企也將有所受益，如華潤置地、中海外(00688.HK)、越秀(00123.HK)及建發(01908.HK)。 此外，該行指穩健型物企估值刷新歷史新低，相關標的去年整體有望兌現20%至30%的利潤增長、現金流情況良好，2024至2025年利潤增速或仍維持雙位數水平，但年初以來其股價並未反映估值切換影響、反而在較低估值水平之下進一步重挫，主要反映房地產基本面不振之下投資人風險偏好的下行。個股端該行推薦中海物業(02669.HK)、萬物雲(02602.HK)、華潤萬象生活(01209.HK)和保利物業(06049.HK)，以及代建龍頭綠城管理控股(09979.HK)。 中金對內房及物管股最新評級及目標價表列如下： 股份｜評級｜目標價(港元) 內房股 華潤置地(01109.HK)｜跑贏行業｜43.5元 恆隆地產(00101.HK)｜跑贏行業｜16.21元 龍湖(00960.HK)｜跑贏行業｜28.7元 中海外(00688.HK)｜跑贏行業｜23.39元 越秀(00123.HK)｜跑贏行業｜7.88元 建發(01908.HK)｜跑贏行業｜27.86元 物管股 中海物業(02669.HK)｜跑贏行業｜7.7元 萬物雲(02602.HK)｜跑贏行業｜32.4元 華潤萬象生活(01209.HK)｜跑贏行業｜39元 保利物業(06049.HK)｜跑贏行業｜36.7元 綠城管理控股(09979.HK)｜跑贏行業｜7.4元