匯豐研究發表報告指出，農夫山泉(09633.HK)過往憑藉著強勁的執行力，盈利持續超過市場預期。該行料去年在茶飲料強勁勢頭的推動下，公司的盈利將再次有驚喜，將其去年收入增長預測由20%上調至26%，茶飲料增長預測亦由50%上調至80%。 另外，該行指由於農夫山泉去年下半年瓶級PET原材料成本按年下降，預期公司去年毛利率按年擴大1.5個百分點至59%。目前該行對公司去年純利預測為114.11億元人民幣，較先前增長10.3%。 展望今年，該行認為消費增長壓力可能持續，雖然對農夫山泉的執行紀錄有信心，但尚未做好調高其增長預測的準備，該行維持對公司今年收入增長預測16%大致不變，毛利率料按年持平。考慮到今年與去年相比，廣告宣傳費用及成本率按年增長，導致對公司今年純利預測僅增長5%。另將公司2023至2025年收入年均複合增長率由原預期的15%微升至16%，但純利年均複合增長率則由15%下調至12%，主要由於對整體消費環境持謹慎態度。 匯豐研究維持農夫山泉「持有」評級，目標價由44.3元上調至45.4元，相當於2024年預測市盈率37倍，股息率達2.4%。