汇丰研究发表报告指出，农夫山泉(09633.HK)过往凭借著强劲的执行力，盈利持续超过市场预期。该行料去年在茶饮料强劲势头的推动下，公司的盈利将再次有惊喜，将其去年收入增长预测由20%上调至26%，茶饮料增长预测亦由50%上调至80%。 另外，该行指由于农夫山泉去年下半年瓶级PET原材料成本按年下降，预期公司去年毛利率按年扩大1.5个百分点至59%。目前该行对公司去年纯利预测为114.11亿元人民币，较先前增长10.3%。 展望今年，该行认为消费增长压力可能持续，虽然对农夫山泉的执行纪录有信心，但尚未做好调高其增长预测的准备，该行维持对公司今年收入增长预测16%大致不变，毛利率料按年持平。考虑到今年与去年相比，广告宣传费用及成本率按年增长，导致对公司今年纯利预测仅增长5%。另将公司2023至2025年收入年均复合增长率由原预期的15%微升至16%，但纯利年均复合增长率则由15%下调至12%，主要由于对整体消费环境持谨慎态度。 汇丰研究维持农夫山泉「持有」评级，目标价由44.3元上调至45.4元，相当于2024年预测市盈率37倍，股息率达2.4%。