麥格理發表研究報告指，內地啤酒行業上季銷量按年跌9.6%，而在消費情緒疲軟及農曆新年時間轉變下，單計去年12月銷量按年跌15.5%。該行指，在消費情緒疲軟下，啤酒業未能倖免，消費者轉向購買每瓶6至8元人民幣的產品，導致除百威亞太(01876.HK)外，行業去年下半年平均售價受壓。 該行表示，即使包裝原材料價格疲軟，以及大麥價格放緩對投入成本有利，但對利潤率的有利因素將被銷售去槓桿化所抵銷。整體而言，該行預料，重慶啤酒(600132.CH)、青啤(00168.HK)及潤啤(00291.HK)於去年第四季及去年下半年錄得虧損；另一方面，該行料百威亞太呈改善勢頭及其去年第四季EBITDA利潤按年升38%。 該行將潤啤去年、今年及明年純利預測分別下調8.1%、7.9%及0.8%，其收入預測則分別下調0.7%、1.8%及1.3%，毛利率則下調0.3個百分點、0.3個百分點及0.2個百分點。該行將其目標價由39元下調至28.6元，其評級由「跑輸大市」升至「中性」。 該行將百威亞太去年、今年及明年純利預測分別下調0.8%、0.8%及0.9%，其收入預測則分別下調1.7%、1.7%及1.6%，毛利率則均下調0.1個百分點。該行將其目標價由24.2元下調至18.6元，維持其評級為「跑贏大市」。 該行將青啤去年、今年及明年純利預測分別調整為升1.3%、降6.3%及降6.7%，其收入預測則分別下調4.3%、6.6%及6.6%，毛利率則調上調0.2個百分點、降0.6個百分點及降0.6個百分點。該行將其目標價由72元下調至48元，維持其評級為「中性」。(ca/cy) ~