汇丰环球研究发表报告，指由於资金流入防守性股份，中国神华(01088.HK)近三周股价跑赢指数。该行认为归因於板块轮转，保险公司等资金在宏观不确定及今年大概率减息下，寻求具防守性的高质素收息股。报告称，神华派息稳固，属优质防守性股份，将其H股目标价由23元升至30元。 该行称，今年动力煤的需求及供应增长料将放缓，致现货价格持续降温。该行估算秦港5500动力煤价将按年跌12%至每吨850元人民币。供应面方面，内地本土煤产量按年增幅料放缓至2%，低於去年的3%增长。同时，该行恢复对俄罗斯及蒙古煤炭徵收进口关税，料在去年高基数下今年进口量将按年持平。今年工业领域需求料仍呆滞，而水力发电产能复苏料压抑煤电产出以至对动力煤的需求。 汇丰研究指以70%派息比率推算，料2024年神华H股股息率达8%。其高股息及强劲现金生成将在经济下行时提供保护。考虑定价具韧性，公司有较高销售占比以合约形式进行，较少受现货价格波动影响，提升销售均价预测，并上调2023年至2025年每股盈利预测各4.9%、1.4%及26.1%，因现时估值合理，相当於预测今年市账率1.2倍，予H股评级「持有」。