中金发表报告指，美图(01357.HK)经营模式转至收费订阅服务，以创造新增长潜力，其中今年上半年订阅收入占集团总收入的47.8%，而其订阅服务已取代广告业务，成为其核心经营模式之一。 该行指，人工智能生成内容(AIGC)呈现新机会并有助公司拓展其现有的生产工具业务。该行相信，人工智能科技可加速将公司面向个人消费者的产品升级，建立产品竞争优势，提升用户支付意欲。 该行料，付费用户比例是未来订阅收入增长的推动力，料付费用户比例达5.3%，其数量达1,378万户，到2025年公司订阅收入达25.8亿元人民币，接近今年预测的一倍。 中金预料，公司今年、明年及2025非国际财务报告准则每股盈测分别达0.7元人民币、0.12元人民币及0.17元人民币。中金首予美图目标价4.3元及「跑赢行业」评级。(ca/k) ~