2023年以來，在經濟復甦的主基調下，政策大禮包接連出台，為各行各業的業績修復帶來了持久動力。但受制於客觀經濟規律的影響，政策影響傳遞到各個產業的節奏有先後，“強預期、弱現實”的宏觀背景不可忽視。
基建、工程等行業作為國民經濟的基石，必然要在這場持久的的經濟復甦舞台上扮演着重要角色，而在行業並未徹底恢復的背景下，產業鏈上不少優秀的企業業績修復也會延遲，但所具備的中長期增長動能卻越來越強。
11月29日，達豐設備公佈了最新半年度業績。截至2023年9月底，集團近6個月實現收入3.59億元，相比去年同期略有下滑，但考慮到部分項目延遲推進，此次業績受影響也是情理之中。與此同時，淨虧損同比收窄了51.2%，符合市場預期。
拉長時間維度來看，最壞的時候大概率已經過去，透過數據表象進一步剖析深層的產業運行趨勢，潛藏的幾個重要修復邏輯共同為達豐設備的後續業績修復帶來了強支撐。
一、基本盤向好趨勢
作為業內領先的塔式起重機服務供應商，達豐設備的業績表現與基建景氣度密切相關。在消費不振、出口承壓的環境中，基建無疑是確保經濟穩增長的關鍵助手，因此政策端頻頻發力提振基建景氣度。
融資端尤為明顯。前三季度全國共發行地方債約7.08萬億元，同比增長11.50%，其中新增專項債3.46萬億元，佔全年新增專項債限額的90.8%。受益於此，2023年前三季度，基礎設施建設投資同比增長8.6%。
展望全年，基建向好的趨勢也有着極高確定性。10 月24日，增發國債和調整預算安排得以通過，預計今年Q4將會增發1萬億元國債加大基建投入，主要用於支持災後恢復重建和彌補防災減災救災短板，資金壓力得到緩解後，更多基建項目上馬是可以預期的。
（數據來源：國家統計局）
塔機作為基建、工程項目的核心機械，需求自然會隨着基建項目後續落地而逐步走高，達豐設備憑藉領先的產品力、遍佈全國的服務網絡以及穩定的客户羣，有望成為本輪行業景氣度上升期的核心受益者。
另一方面，塔機一直以來也被廣泛用於房地產領域，儘管房地產行業近年來整體景氣度下滑，但今年以來政策組合拳頻出，其中潛藏的結構性機遇值得重視。
今年11月17日，中國人民銀行、金融監管總局、中國證監會聯合召開金融機構座談會，會議明確提出“要積極服務保障性住房等“三大工程”建設，加快房地產金融供給側改革”。
為了解決居民的基本住房問題，保障性住房建設刻不容緩。尤其是對於那些人口淨流入的超大、特大城市而言，推動保障房供給、確保保障房質量，是當前階段解決住房矛盾的關鍵抓手。十四五期間，全國計劃建設籌集保障性租賃住房近900萬。
大規模保障房建設直接帶動了塔機需求增長，且這類建設項目往往有政府支持，穩定的資金來源和明確的建設計劃，有利於提升公司業績增長確定性。此外，達豐設備能夠通過參與到政府大規模項目中，進入到新市場擴大商業佈局，並藉此提升品牌知名度，塑造良好的市場信譽。
更重要的是，為了提高建築生產效率、質量，減少人工成本並降低碳排放和對環境的負面影響，裝配式建築已然成為未來建築業的轉型方向。2025年，裝配式建築佔新建建築的比例將達到30%。
而裝配式建築的結構部件，對塔機的承載能力、操作精度、穩定性都提出了更高的要求，供應商們需要進行相應的技術創新，改進控制系統和吊裝機制等，而這對於達豐設備這樣的創新驅動型塔機供應商無疑是個提升市佔率的機會。
總的來看，下游基建回暖、地產結構性機遇湧現為塔機行業奠定了堅固基本盤，據前瞻產業研究院預計，2023-2028年我國塔吊行業產銷量年複合增長率（CAGR）為9.5%，2028年我國塔吊行業產量將達到15.5萬台，銷量將達到14.7萬台，租賃市場規模將達到2556億元。
二、把握港澳地區增量機會，新能源打破增長邊界
值得一提的是，在今年基本盤尚在緩慢恢復的背景下，港澳業務為公司實現週期穿越貢獻良多。
區域協調發展戰略作為新時代最重要的國家戰略之一，是我國實現現代化、解決區域發展不平衡不充分問題的重要部分，基礎設施建設作為推進後續一系列工作的基石，更是重中之重。粵港澳大灣區作為國家重點培育的發展區域，重點基建項目密集推出，為有能力出海的塔機企業帶來了更多發展機會。
比如，根據港府規劃，香港北部都會區將在未來十年興建約33萬個公屋，並在未來5年建設3萬個“簡約公屋”。另據澳門特別行政區經濟適度多元發展規劃，澳門國際機場擴建工作正在緊鑼密鼓地進行中，2024年將開始填海工程施工，預計整個工程會在2029年完成，屆時澳門機場的容量將提升至每年1300萬人次。
達豐設備很早覺察到了港澳地區潛藏的機會，成立了一家針對華南地區包括大灣區的業務的子公司（廣東達豐）以及一家針對香港業務的子公司。今年6月，公司的首台設備已運到香港，澳門已進入20餘台，預計2024年年初將向香港運輸十多台設備。
據悉，達豐設備在大灣區的收入將會於2年內提升至集團整體的25%，為集團畫出第二增長曲線。展望未來，立足內地、佈局港澳有助於打響品牌，可以為進軍更多亞洲市場打好基礎，出海尋求新的增長點能通過不同市場間的週期錯位熨平週期波動，進一步增強公司成長的確定性。
如果説下游基建、地產為達豐設備構築了堅固基本盤，那麼清潔能源的迅猛發展則為公司帶來了更大的彈性空間。
雙碳目標給各行各業的變革都帶來了深遠影響，最直接的就是能源行業。以核電為例，其具備低成本、低污染、高穩定性等優良特性，是我國乃至全世界各主要國家實現多樣化能源供給體系的關鍵。
據《中國核能發展報吿2023》預計，2030年前，我國在運核電裝機規模有望成為世界第一，到2035年，我國核能發電量在總髮電量的佔比將達到10%左右，相比2022年的4.98%實現翻番。
而核電站這類特殊工程往往要求定製化、高精度、高安全性，對於塔機供應商的資質要求極高，且項目建設週期較長，對塔機的使用和維護也要求較高，這就為塔機供應商提供了長期服務和維護合同的機會。
達豐設備很早意識到其中藴藏的機遇，專門成立了清潔能源事業部，每年至少會拿下3個核電項目。
三、結語
總的來看，作為業內頭部塔機供應商，達豐設備勢必成為基建地產回暖、裝配式建築推廣、大灣區發展加速以及清潔能源滲透率提升的核心受益者之一，業績修復的確定性越來越高。
