招商證券發表報告，重申郵儲行(01658.HK)「買入」評級，H股目標價5.85元，稱其資產質量平穩，撥備覆蓋率充足，加上對部分系統性風險敞口較少，為行業首選。 報告指，內銀估值部分受到房地產業以及地方債務等系統性風險的影響。與同業比較，郵儲銀行在對公領域房地產業以及地方債務風險敞口上相對較小。統計數據表明：六大銀行的房地產開發貸以及建築行業貸款佔總貸款比重為4.8%至9.1%之間，其中郵儲銀行僅為5.6%。 由於數據可得性，該行使用租賃和商務服務業貸款代替銀行城投相關敞口，六大行城投相關敞口佔該行總貸款比重在2.4%至12.6%之間，其中郵儲銀行僅為2.4%。從數據上看，郵儲銀行對部分關鍵風險敞口較少，應享有較高的估值水平。 另外，報告指，中央金融工作會議指出促進金融與房地產良性循環、要防範化解地方債務風險等。在防範化解金融風險的背景下，系統性風險緩和，長期而言高質量銀行的估值應有所修復。