瑞银大幅下调对中兴H股(00763.HK)目标价，由34.4元降至19.1元，投资评级亦由「买入」降至「中性」。新目标价为2024年预测市盈率8倍，大致与诺基亚及爱立信同步。 该行预测中国电讯开支将在今年至2025年大致持平，但资本开支结构将显著改变，由移动网络转向数据中心及云基建，后两者为中兴竞争力较弱的领域。中兴过去两至三年在传统电讯设备市占增长，但在数据中心及云产品扩张能见度较低，尤其基于电讯公司加快人工智能投资，中兴的人工智能伺服器产品尚未商业应用，美国亦收紧出口管制，且华为亦推出本地化人工智能方案。 公司的政府、机构及消费者业务收入料将大致维持受压，估计中兴未来数年每年收入增长少于5%，对比2019年至2022年为年复合增长率逾10%。该行亦预期中兴研发开支占收入比重，将由2021至2022年的16%至17%，升至今年及往后的两成以上，公司净利润年复合增长率在今年至2025年将为8%。