野村發表報告指，李寧(02331.HK)第三季零售流水(不包括李寧YOUNG)按年錄中單位數增長，存貨增至5個月，與同行相比令人失望。在電話會議上，管理層將今年全年收入增長目標下調至單位數，並表示要實現淨利潤率按年改善將面臨挑戰。 此外，野村對分銷商的跨渠道價格套利表示擔憂，認為這可能會擾亂品牌定價。鑒於銷售勢頭不佳，促銷環境充滿挑戰，因此將2023至2025財年銷售預測下調4%至10%，並將2023至2025財年淨利潤率預測下調0.7至0.9個百分點。 由於報告預期李寧利潤增長放緩，下調對其估值基礎，由預測今年市盈率33倍降至25倍，低於同業安踏(02020.HK)；報告予李寧目標價由64.1元降至47.3元，評級「買入」。