《大行报告》瑞银料明年港楼价跌逾一成 普遍下调地产股目标价 降新地评级至「中性」
瑞银发表报告,将今年本港楼价预测由上升5%,下调到持平至上升5%,并预期明年跌逾10%,以反映中小型发展商高负债风险,以及高息环境维持更长时间。该行估计今年至明年,写字楼租金下跌3%至5%,在供应过剩下,空置率进一步上升。年初至今,本港零售销售增长超过19%,但估计明年显着放缓,主要因为内地旅客及本地居民消费疲弱。该行选择性偏好地产发展商,多於零售及写字楼物业公司。
该行指,17间中小型上市发展商当中,10间的净负债比率超过50%,截至6月底持有14,500个未出售单位,估计这些高杠杆公司可能以低价沽货,以刺激销量及加快现金流转,即使当局推出楼市放宽措施,楼价升幅亦会受限。在美国联储局开始减息之前,住宅楼价不会显着复苏。
报告指,地产发展商现价较资产净值(NAV)折让幅度达58%,接近1998年低谷的61%,维持恒地(00012.HK)的「买入」评级,主要受惠农地转换进展较快,而相关因素未於股价反映。信置(00083.HK)评级由「中性」上调至「买入」,主要因为手头净现金强劲,相当於市值的60%。新地(00016.HK)评级由「买入」下调至「中性」、长实集团(01113.HK)维持「中性」,主要因为每股派息可能令市场失望,股息率并不吸引。该行亦下调多只地产股的目标价。(详见另文)
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