10月6日週五，美國勞工統計局公佈了非農數據。

就業人口方面，美國9月非農就業人口增加33.6萬人，創下年初以來的最大增幅，遠超預期的17萬人，8月初值為18.7萬人。

還把之前兩個月的就業人數做了大幅修正，8月份的新增人數上修4萬，達到22.7萬人；7月份的新增人數從15.7萬人大幅上修到23.6萬人。7月和8月這兩個月的總人數比之前報吿大幅增加了11.9萬人。

美國9月私營部門就業人口增加26.3萬人，同樣遠超預期的16萬人，8月前值為17.9萬人。9月製造業就業增加1.7萬人，高於預期的0.5萬人，8月前值為1.6萬人。由於好萊塢陷入勞資僵局，電影和錄音自5月以來累計減少了4.5萬個就業崗位。

而休閒和酒店業以新增9.6萬個崗位領升，在夏季旅遊季結束後相關行業進行了大批裁員，但新學年開啟教師、支持類崗位又相繼展開了大量招聘。

失業率和8月持平，美國9月失業率3.8%，高於預期的3.7%。在美國工人對汽車廠商發起前所有未有的罷工環境下，非農報吿幾乎沒有受到影響，儘管會在10月份的就業數據裏得到體現。

但非農就業人數這個數據也有不小的水分。對比市場預期，失業率超出了0.1%的幅度，但連續三個月的就業人口則大幅增長。這就造成了失業率持平或往上走，就業人口大幅增長的怪異現象。

疫情衝擊下，讓美國出現企業用工荒問題，推升了美國薪資上升，又進一步助推了工資-通脹螺旋。造成勞動力短缺的因素主要由三部分構成。

一是受“長新冠”困擾仍未就業的人，新冠反覆而且變種多，給很多人工作帶來困擾。其次是因為新冠提前退休的一部分人；再者是因為淨移民人數的削減還有死亡人數的增加。

很多人因為重複感染不斷請假，或是不接受太長的工作時間。這就導致説工人老闆要僱更多的人來頂班，但他們不敢一下子招那麼多全職，所以臨時工成了更加經濟的招聘需求。

非農就業是按照企業口徑，如果一個人同時在3家企業工作，那麼就會被算作3個就業人口。臨時工越多，新增的非農就業人口就會越多，這些超預期增長的人數，大多要歸功於兼職人數的激增。

美聯儲加息會抑制總需求，收縮信貸條件，企業利潤下滑就會導致裁員和失業，從而打破通脹循環。失業率高作為經濟下滑的標誌，高到一定程度了，貨幣政策就會考慮轉向。

但以“長期新冠”為理由無法工作的人羣，按美國勞工部的統計，是沒有被算入失業人口的，而是算入“放棄工作”的人口，即過去4周沒有積極尋找工作或者無法工作的人。所以結合美國的利率水平，失業率實際要比披露的高得多。

美國財長耶倫更看重、也更為全面的U6失業率為7%，這部分包括沒有積極尋找工作的人，和那些想要尋找全職工作的兼職工人。從這些角度，就業強勁和失業率低讓加息還留有餘地，理由都是稍微有點瑕疵的。

9月的工資增幅低於預期。平均時薪環比增長0.2%，與8月持平，低於預期的0.3%；同比增長4.2%，創下2021年中期以來的最小年度升幅，低於預期的4.3%。平均每週工時34.4小時，符合預期。

雖然工資增速出現意外的放緩並不是什麼壞消息，但影響較大的還是非農就業人數這項數據，幾乎是市場預期的兩倍，對此市場反應強烈。

首先是美債收益率快速飆升。30年期國債收益率升至5.04%，為2007年以來的最高水平；10年期國債收益率超過4.88%，為2007年以來最高。美元指數盤中也短線拉昇約30點，報106.61。此後持續走高，達到106.95，日內升幅達0.57%。

勞動力數據的強勢又給市場期待的暫停加息潑上一頭冷水，給美聯儲加息提供了理由。

週五美股盤中，芝商所（CME）的“美聯儲觀察工具”顯示，目前美國聯邦基金利率期貨交易市場預計，11月美聯儲加息25個基點的概率從一天前的約20%升至將近32%，但保持利率不變仍是最有可能的結果，有68%、將近七成的概率會按兵不動。

根據芝商所（CME）追蹤的數據，聯邦基金期貨市場的交易員們將年底前美聯儲加息的可能性提高至44%左右。互換價格顯示市場完全消化美聯儲降息時間從明年7月推後至9月。

但也要看到，勞動力緊缺帶來工資—通脹螺旋上升這一循環的效果隨着工資增速的放緩有望邊際減弱，下週將公佈的CPI和PPI成為市場焦點。