摩根士丹利發表報告，下調內銀股目標價(詳見另文)，認為淨息差繼續收窄，但信貸需求將會溫和復甦，2025年下半年淨息差有望恢復穩定。 該行認為，以零售為主、有較多財富管理業務的內銀，短期面對較大壓力，例如招行(03968.HK)及平安銀行(000001.SZ)，主要受累於費用率下調及消費復甦不平衡。國有銀行在高股息率下，仍然是防守之選，當局減少窗口指導及市場競爭緩和，有助穩定股本回報及淨息差。郵儲銀行(01658.HK)將會受惠農地升級及鄉郊發展。 該行將覆蓋內銀股的目標價，平均下調12%，維持長期股本回報的預期不變，不過調整啤打系數，以反映投資及信貸增長放緩。 大摩維持民生銀行(01988.HK)為行業首選，認為該行過去幾年消化風險、改變企業文化後，已作好準備提升股本回報，相信可以重拾強勁的管理能力及業務策略。