攜程集團-S(09961.HK)本周一(4日)股價抽高6.6%後，昨早(5日)公布上半年業績虧轉盈賺40.06億元人民幣，昨日全日股價下挫近7.8%，今早(6日)偏軟最新報298.2元跌1.9%。摩根士丹利表示，攜程第二季及第三季至今表現符合市場預期，基於公司在本地遊及出境遊業務增長加快及市佔增長，經營槓桿，潛在資本管理如減債、回購或派息，中國消費者錢包傾向轉向旅遊。意味旅遊受宏觀經濟影響有限。該行又指，縱使暑假結束，攜程的預訂量仍然維持良好，且淡季需求相對2019年仍然強勁，且十月國慶假期在即，料下半年每股盈利共識仍有上調空間。 攜程周一(4日)開市前公布中期業績，營業額按年升1.52倍至204.73億元人民幣。虧轉盈賺40.06億元人民幣，上年同期蝕9.2億元人民幣；每股盈利6.14元人民幣。不派息。按非公認會計準則，上半年扭虧為盈，淨利潤54.99億元人民幣，對比去年同期虧損2.39億元人民幣。單計第二季，淨利潤按年升逾8.14倍至6.31億元人民幣，淨營業收入112億元人民幣按年升180%(按季升22%)，主要受惠於旅遊市場顯著復甦。第二季國內酒店預訂量按年增長1.7倍，較2019年疫前同期增長超過60%。出境酒店和機票預訂量恢復至2019年疫前水平60%以上。 攜程聯合創辦人、董事局主席梁建章在業績會上表示，中國消費者需求開始從商品消費轉向服務消費，旅遊需求始終保持韌性。對於第三季業績表現，攜程表示，受惠於休閒需求帶動，旅遊市場繼續保持強勁勢頭。暑期國內酒店預訂較2019年同期增逾70%，高峰增速達100%。暑期出境機酒預訂恢復至2019年同期八成水平，高峰超過2019年水平。 【券商料出境遊帶動明年業績】 海通國際指，出境遊復甦情況仍然滯後，特別是團隊遊，在供給側復甦下，或支持明年良好增長。該行指，7月及8月出境機票及酒店預訂已回復至疫前逾八成，但出境團隊遊僅為2019年水平的三至四成，飛機機位及在地接待供應等仍為主要限制。該行預期出境遊增長明年或跑贏本地遊，今年第三季及第四季收人料為136億及104億元人民幣，為2019年水平的1.3倍及1.25倍。 瑞銀表示，該行對攜程明年增長上調較今年低，反映對宏觀不確定性的保留，旅遊需求或轉至出境遊以及高基數效應。該行料攜程本地業務明年按年升7%，低於正常化的10%至低雙位數增長，出境需求料年升六成至疫前水平。該行又指，縱使公司今年盈利率擴張勝預期，但銷售及推廣成本基礎將於下半年復常，受公司逐步增加服務員工及推廣開支帶動，明年經營溢利率料按年持平。該行給予攜程「買入」評級，目標價由365元上調至376元。此外，交銀國際則把攜程目標價由400元降至365元，維持「買入」評級。該行關注明年在高基數交應下增速放緩。 ----------------------------------------------------- 本網最新綜合13間券商對攜程投資評級及目標價： 下表列出8間券商對攜程(09961.HK)投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 富瑞│買入│426港元->453港元 建銀國際│跑贏大市│397.8港元->436.8港元 高盛│買入│395港元->433港元 匯豐環球研究│買入│390港元 大和│買入│344港元->390港元 中金│跑贏行業│387.5港元 交銀國際│買入│400港元->365港元 瑞銀│買入│365港元->376港元 ----------------------------------------------------- 下表列出13間券商對其攜程(TCOM.US)投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 麥格理│跑贏大市│57.8美元->57.2美元 富瑞│買入│53美元->56美元 建銀國際│跑贏大市│51美元->56美元 高盛│買入│51美元->55美元 摩根士丹利│增持│55美元 里昂│買入│48美元->50美元 匯豐環球研究│買入│50美元 中金│跑贏行業│50美元 花旗│買入│47美元->49美元 瑞銀│買入│47美元->48美元 野村│買入│47美元->48美元 交銀國際│買入│52美元->47美元 海通國際│優於大市│45美元 ----------------------------------------------------- 券商│觀點 麥格理│出行需求持續強勁 富瑞│強勁執行能力，長期主題仍繼續 建銀國際│強勁業績已說明一切 高盛│次季業績收入及盈利率超預期，第三季指引勝預期 摩根士丹利│所有業務強勁增長 里昂│內地本土遊需求及出境遊復甦持續強勁 匯豐環球研究│所有業務均增長 大和│出境遊動力強勁 中金│國內業務快速恢復，國際業務或驅動長期增長 花旗│料第三季業務動力加快 瑞銀│下半年增長展望更佳，但2024年面臨高基數效應 野村│強勁復甦動力持續 交銀國際│出境恢復有望帶動公司明年收入及利潤增長15%及20% 海通國際│復甦動力持續，出境遊支撐明年增長