8月31日，中國領先的客户互動和營銷科技服務商——極光（NASDAQ：JG），公佈了截至2023年6月30日第二季度未經審計的財報。

總體而言，極光在這一季度仍然面臨一定壓力，但是已經出現了復甦勢頭。特別是，極光的盈利韌性繼續增強。在“不增利”成為大部分SaaS公司真實寫照的時候，這種變化值得引起關注，其反映出極光的經營質量改善。

而經營質量改善，決定着極光的長期發展前景。

一、第二季度業績回升，集團總收入環比增長12%，同比降幅收窄

財報顯示，2023年第二季度，極光實現總收入7330萬元，呈現環比顯著增長、同比降幅收窄的特徵，環比增幅接近12%。這背後，極光三大業務線（訂閲服務、增值服務及行業應用）均有貢獻，全面實現環比增長。

（集團總收入圖；資料來源：極光官網）

下面從具體業務來看：

1、ARPU增長驅動，訂閲服務收入同、環比雙增；廣吿行業升温，增值服務收入環比大增45%

第二季度，極光開發者服務業務實現收入5200萬元，佔總收入的比例約71%，回升程度優於整體業績。

其中，訂閲服務收入為4050萬元，同比、環比均錄得增長，維持一貫的經營韌性。且值得注意的是，這主要得益於每用户平均收入的提升，反映公司產品和服務對於客户更有價值，客户付費意願較高。

舉例來説，極光出海業務（EngageLab）進展積極。EngageLab於去年第四季度推出並迅速獲得全球客户的青睞，已有客户覆蓋中國台灣、中國香港地區以及其他數十個國家，從而產生可觀的收入和每用户平均收入。

（EngageLab海外客户分佈圖；資料來源：極光官網）

極光創始人兼首席執行官羅偉東表示：“EngageLab平台取得了可喜進展：平台第二季度增長勢頭強勁，新簽約合同額中海外簽約佔比達到21%，環比增長3倍。此外，我們也看到海外電子郵件和短信服務量的大幅增長。第二季度，海外郵件請求總量為33億次，是國內郵件請求量的4.2倍，海外郵件和短信請求量分別環比增長19% 和90%。就交易量與合同額貢獻而言，EngageLab平台業務的重要性與日俱增。自海外業務擴張啟動一年以來，我們對相關的戰略執行與進展感到滿意並抱有信心，相信不久的將來我們將從海外拓展中獲益。”

稍微延伸來看，SAAS企業的客户需求往往與宏觀經濟環境、行業變化、政策法規等有很大的關聯性，拓展新的市場能夠增強抗風險能力，並且部分海外市場如歐美的SaaS市場相對成熟，本地客户的付費意願較高。因此，出海業務的不斷髮展，會在一定程度上提高訂閲服務的韌性以及其每用户平均收入的“區間”。

增值服務方面，極光的業務與廣吿行業緊密相連，期內得益於“618”電商節推動廣吿投放升温而出現回暖，收入環比大增45%。

（極光開發者服務收入圖；資料來源：極光官網）

2、客户數據調用需求增加，再現ARPU增長驅動，行業應用收入同、環比雙增

第二季度，極光的行業應用業務實現收入2130萬元，亦錄得同、環比雙增長。結合早前多份財報可以看到，這一業務與大環境的聯動較為緊密，隨着經濟運行回升向好，可能帶動客户數據調用需求增加。同時與訂閲服務收入相似，其增長亦得益於每用户平均收入的提升，表明與客户的業務聯繫加深。

（極光行業應用收入圖；資料來源：極光官網）

二、逆勢下顯韌性，集團毛利率維持在65%以上，毛利環比增長近4%

第二季度，極光的毛利率出現回落，但依然維持在65%以上的較高水平，展現一定韌性。

如開篇提到，“不增利”成為大部分SaaS公司真實寫照，今年國內SaaS行業的盈利端表現相對低迷。此外，參考近日安永發布的《中國企業級 SaaS上市公司2022年財務績效回顧及未來展望》報吿，中國企業級SaaS公司毛利率水平平均不足60%，極光過去多個季度的毛利率接近於70%，這一季度雖有回落但仍高於這一水平。

利潤規模來看，極光實現總毛利潤4770萬元，環比增近4%。

（極光毛利潤圖；資料來源：極光官網）

三、業務回暖疊加成本持續控制，Adjusted EBITDA同比、環比虧損改善

得益於極光業務回暖以及成本持續控制，這一季度，極光的經調整息税折舊攤銷前虧損（Adjusted EBITDA）同樣表現優秀，保持住了持續改善的勢頭，其中同比虧損改善42%，環比虧損改善38%。

（極光Adjusted EBITDA圖；資料來源：極光官網）

1、費用管控情況理想，運營費用及Adjusted OPEX再創歷史最優水平

進一步來看，極光費用管控情況理想，總運營費用及經調整運營費用（Adjusted OPEX，即運營費用的現金部分）再創歷史最優水平。

總運營費用方面，這一季度的數據為6410萬元，不僅達到歷史最優，還實現了同、環比雙雙降低，幅度分別約27%、1%。同時，可以看到極光並非刻意減少研發投入，期內研發費用的佔比達到47%以上，費用端變化主要來自其他開支的收縮。

（極光總運營費用圖；資料來源：極光官網）

Adjusted OPEX方面，這一季度的數據降至5460萬元，實現連續五個季度的持續下降。

（極光Adjusted OPEX圖；資料來源：極光官網）

2、連續6個季度遞延收入超過1.3億元，進一步印證經營穩健和盈利提升

還值得留意的是，極光代表客户預付款的遞延收入已連續6個季度超過1.3億元，最新一季約1.37億元，處於歷史較高水平。

（極光遞延收入圖；資料來源：極光官網）

遞延收入指標作為SaaS領域的先行指標，能夠指導我們判斷極光的經營情況。

這一指標的增長，反映出極光的SaaS業務獲得了市場的廣泛認可，與更多客户達成緊密合作。此外，遞延收入的增加也可以為極光帶來實實在在的現金流，而經營現金流決定企業生存，代表着更高的淨利潤品質。

四、業務綜合實力強化，產品力、品牌力全面提升

1、提升產品力，以數據賦能海內外客户

極光積極把握市場趨勢並完善產品功能，提升產品力，更好地滿足海內外客户需求，特別是基於專業的數據積累與應用能力，賦能客户開展數據分析及商業決策。

例如，極光推送（JPush）新增上線“推送目標轉化”功能，以數據量化轉化效果。推送消息下發後，開發者可以在極光推送後台查看相關的目標轉化數據：當用户在收到推送消息後，若觸發了推送時指定的自定義或預置事件（如：加入購物車、瀏覽商品等），則視為目標轉化，從而讓推送效果更清晰可見。

極光自有的行業洞察產品月狐亦推出全球數據，助力企業瞭解移動應用海外市場。據悉，這款產品覆蓋全球超170個國家，近300萬個APP，提供包括不限於應用排名(應用榜，遊戲榜）、應用發現、對比分析、應用詳情等數據洞察服務。

2、合規先行，持續、創新引領合規發展

專業的數據治理能力之外，極光亦持續深耕合規底層能力，形成嚴格而創新的合規管理體系，引領行業合規發展。這一季度，極光也因此再獲市場認可，並繼續推動行業合規化，標誌性事件和動向如下。

極光出席由中國網絡空間安全協會、中央網信辦數據與技術保障中心聯合主辦的2023年網絡文明大會，並從中斬獲“數據安全與個人信息保護創新實踐案例”獎。

同時，極光聯合中國信息通信研究院安全研究所等主辦第十五期“SDK產業發展新趨勢與安全實踐探索”研討會，邀請眾多安全行業專家參與，採取線上線下相結合的方式輻射廣泛的業界同仁，其中線上參會嘉賓千餘人。

3、品牌聲譽與口碑雙收，備受業界信賴

品牌層面來看，極光同樣收穫頗豐，標誌性事件和動向如下。

例如，1）極光受邀出席第十三屆中國對外投資合作洽談會並發表主題演講，展現極光如何幫助企業實現多渠道的客户觸達和互動需求；2）極光受邀出席第一屆粵港澳大灣區數據交易周高峯論壇，同現場嘉賓共同探討，為數據交易未來發展和應用場景等建言獻策；3）極光出席2023中國互聯網大會，並作為三家聯合發起單位之一參與“智能網聯生態合作伙伴計劃”，旨在立足互聯網產業服務汽車產業發展。

五、結語

往前看，這一季度，極光經營業績和質量均有改善，特別是盈利和遞延收入等方面的表現帶來了更多積極預期。在業務上，其繼續圍繞經營之本的產品、品牌以及組織效率發力，獲得積極反饋。

往後看，沿着一些市場趨勢不難判斷，SaaS領域可能還有較長一段難走的路要走。但同樣，在這樣的市場背景下，SaaS領域可能加速進入行業分化。如果一個企業經營質量高，能夠從中突圍，而其他企業可能會因為競爭的激烈和自身能力的不足而掉隊，從而有望拉開與同業的競爭距離。

聚焦極光，經營質量改善決定其能夠走的更遠，走的更好。