中石油(00857.HK)昨日(30日)收市後公布今年中期業績，今早先升後回，半日跌0.7%收5.58元。摩根士丹利表示，中石油第二季淨利潤416億元人民幣，較該行預期高16%，主要受勘探及生產盈利在油氣價格下滑下仍按季升9%推動。公司下游業務亦勝市場預期。該行按半年自由現金流計算，中石油上半年自由現金流比率為13.2%，高於中石化(00386.HK)及中海油(00883.HK)各8.5%及6.8%。該行又指，中石油宣布中期息每股21分人民幣，派息比率為45%，意味年化股息率約8%，符合該行預期。該行維持中石油「增持」評級及目標價6.5元。 中石油公布今年上半年營業額按年跌8.3%至14,798.71億元人民幣。純利按年升4.5%至852.72億元人民幣，高於本網綜合3間券商的預測上限的842.58億元人民幣，每股盈利47分人民幣。中期息21分人民幣，去年同期派20.258分人民幣。半年原油產量按年升5%至4.74億桶，可銷售天然氣產量按年升6.7%至2.52萬億立方英尺，油氣當量產量按年升5.8%至8.94億桶，原油加工量按年升12.6%至6.73億桶。 期內平均實現原油價格每桶74.15美元，比上年同期的94.65美元下降21.7%。單位油氣操作成本每桶10.82美元，比上年同期的11.61美元下降6.8%。半年資本性支出按年跌7.8%至851.37億元人民幣，2023年全年資本性支出預計為2,435億元人民幣。 【次季績略優 上游業務佳】 摩根大通指，相信部分投資者對中石油業績感到驚喜，基於勘探及生產表現在布蘭特期油按季跌每桶4美元下仍錄得按季增長，可能受益於成本改善及人民幣貶值，以及煉油與石化盈利跑贏中石化。該行又指，天然氣部門表現略遜該行預期，但畢道仍保持可盈利。該行繼續預期天然氣業務盈利改善，因管道天然氣進口成本下降較國際油價滯後九個月，以及中國天然氣市場趨同市場基準的定價機制。該行維持對中石油「增持」評級及6.1元目標價。 瑞信表示，中石油勘探及生產業務次季表現亮眼，反映中石油在中國本地天然氣市場的強大定價能力，尤其政策利好上游供應商把成本轉嫁用戶。該行認為這是結構性趨勢，相信中石油最能受惠。該行上調對中石油目標價，由6.5元升至6.7元，維持「跑贏大市」評級。該行亦上調對中石油今年至2025年每股盈利預測7%至8%，又認為縱使該股今年已累升58%，但目前預測油價每桶85美元且有8厘股息率，現價6倍預測市盈率及0.7倍市賬率亦低於歷史平均。 ------------------------------------------------- 本網最新綜合6間券商對其投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價(港元) 高盛│買入(「確信買入」名單)│6.8元 瑞信│跑贏大市│6.5元->6.7元 美銀證券│買入│6.5元->6.7元 摩根士丹利│增持│6.5元 摩根大通│增持│6.1元 瑞銀│買入│6.2元 券商│觀點 高盛│次季業績勝預期，受上游產量及成本控制推動 瑞信│次季業績略勝預期，股價仍具吸引力 美銀證券│上游勘探開採業務及天然氣銷售的表現穩健 摩根士丹利│次季勘探及生產盈利勝預期，股息符預期 摩根大通│次季業績勝預期，料全年淨利潤創新高 瑞銀│次季盈利略勝市場預期