比亚迪股份(01211.HK)昨晚(28日)公布6月今年中期业绩，今早(29日)股价节节上扬，盘中曾高见236.8元一度弹高近5.2%。摩根大通指比亚迪第二季业绩略为令人感到惊喜，即使面对市场竞争，其盈利能力持续提升。美银证券表示，比亚迪第二季收入按年升67%(按季升17%)至1,400亿人民币，毛利率录18.7%(按年及按季各升4.3个百分点及0.9个百分点)，次季每辆汽车利润约9,300人民币(按年及按季升3%及23%)，次季撇除一次性项目盈利61亿人民币按年大升1.44倍(按季升72%)，指上半年纯利占对其全年度预测44%，重申对其「买入」评级及目标价410元，料可受惠生产销量规模、可受益锂电池价格回落。 比亚迪公布今年上半年营业额2,601.24亿人民币按年增加72.7%。录得纯利109.54亿人民币增长204.7%，主要受惠新能源汽车销量增长；每股盈利3.77元人民币。不派中期息。期内，受惠新能源汽车业务增加，毛利增加134.4%至476.73亿人民币；毛利率由13.51%升至18.33%。展望下半年，内地新能源汽车产业将延续良好的增长势头，渗透率亦有望继续突破。 【绩後股价扬 毛利率提升】 交银国际表示，比亚迪今年上半年实现收入2,601亿元人民币按年增长72.7%，归母净利润109.5亿人民币按年增长204.7%。次季度毛利率为18.7%，按年及按季各增长4.3及0.9个百分点。在上半年的价格战和竞争激烈的市场，比亚迪毛利率依然按季改善，体现出强大的供应链以及车型高端化，高价车型占比提升。虽然该行预期第四季度新能源乘用车市场竞争将会白热化，有可能会有进一步的价格战。但是该行依然看好比亚迪末季度的销量增长，认为其供应链优势以及品牌高端化将有助维持良好的毛利率。出口也会是下半年和明年另一个销量增长动力。该行维持「买入」评级和目标价309.67元。 高盛表示，比亚迪第二季纯利录68.24亿人民币，符合该行早前公布业绩指引介63.7亿至75.7亿人民币，毛利率按年升4.3个百分点至18.7%，显示控制成本表现良好。该行指比亚迪开始进军海外市场，凭藉出色的产品，预计海外市场将成为公司的增长动力，维持「「买入」及目标价337元。 ------------------------------------------ 下表列出7间券商对比亚迪投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价(港元) 美银证券│买入│410元 野村│买入│356元 大和│买入│346元 高盛│买入│337元 瑞银│买入│320元 交银国际│买入│309.67元 摩根大通│增持│300元 券商│观点 美银证券│次季盈利增长稳健，每辆车净利润持续改善 野村│上半年及次季业绩强劲 大和│次季盈利按年增长145%符预期，营收强劲增长兼毛利率恢复 交银国际│次季利润强劲，出口和高端化为下半年亮点 高盛│次季利润增长符预期，利润率持续扩张 瑞银│次季业绩表现符预期，新高端产品兼扩大海外销售成增长关键 摩根大通│憧憬通过更丰富组合和海外机会缓解行业挑战