理想汽车-W(02015.HK)今早股价受压，盘中曾低见160.7元一度下滑9.5%，半日收166.7元下滑6.1%，成交额15.1亿元。摩根士丹利指，市场对理想次季盈利预测已由20亿元人民币上调至30亿元人民币，导致股价过去两周急升24%。但公司第二季盈利仅符合原来预期，令市场感到失望，并指供应链樽颈限制9月前产量增长，均不能满足市场预期并引发股价沽售。该行认为，上述情况不改变理想长期增长趋势，月度销售将於第四季恢复增长，公司有信心第四季达到每月销售4万辆及全年目标36万辆。 理想昨日(8日)收市後公布6月底止第二季业绩，营业额按年升2.28倍至286.53亿元人民币，普通股股东净利润22.93亿元人民币，上年同期亏损6.18亿元人民币；每股盈利2.34元人民币。非美国公认会计准则经营利润20.4亿元人民币，去年同期经营亏损5.21亿元人民币。季内汽车总交付量按年增长2.01倍至8.65万辆。车辆销售收入按年升2.3倍至279.7亿元人民币，按季升53%。车辆毛利率21%，按年跌0.2百分点，按季升1.2个百分点。第二季理想的自由现金流为96.2亿元人民币，去年同期为4.52亿元人民币。 截至6月底公司拥有331家零售中心，覆盖127个城市，并於223个城市营运323家售後维修中心及理想汽车授权钣喷中心。公司预期第三季车辆交付量10万至10.3万辆，按年增长2.77倍至2.88倍。收入总额料为323.3亿至333亿元人民币，按年增长2.46倍至2.56倍。 【季绩逊预期】 美银证券指，理想基於部件供应限制预期第三季交付10万至10.3万辆，略低於市场预期。理想维持有信心在第四季达到每月交付4万辆，全年毛利率指引维持在20%以上及研发支出介乎100亿至120亿元人民币。该行在考虑理想第二季业绩後，大致维持对其今年至2025年销量及收益预测，但调整今年至2025年净利润预测2%至22%。该行将理想汽车(02015.HK)目标价由172元升至203元，重申「买入」评级。 交银国际指，理想第三季度月销售指引约3.3万辆，按季增长温和主要受制於供应链。该行指，理想年初交付计划为30万辆，目前预计会超出年初目标，因此供应链产能短期内或受限，但预期第四季度供应链樽颈将缓和，月销量有望达4万辆。该行料理想在规模效应下毛利率有望维持稳健，同时受惠於成本控制，销售及一般与行政成本对比研发费用占收入比例或在第三及第四季度继续下降。该行上调理想(02015.HK)目标价由126.7元升至194.2元，评级「买入」。 ----------------------------------------------------- 本网最新综合6间券商对其投资评级及目标价： 下表列出4间券商对理想汽车-W(02015.HK)评级及目标价： 券商│投资评级│目标价(港元) 中金│跑赢行业│167元->230元 里昂│买入│223元 美银证券│买入│172元->203元 交银国际│买入│126.7元->194.2元 下表列出6间券商对其理想(LI.US)评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 中金│跑赢行业│43美元->60美元 里昂│买入│57美元 美银证券│买入│52美元->56美元 花旗│买入│54.3美元 交银国际│买入│30.9美元->53.8美元 摩根士丹利│增持│53美元 券商│观点 中金│规模效应盈利释放加速，看好数据积累智能驾驶能力 里昂│强劲交付推动增长 美银证券│次季税後盈利胜预期，明年推4款新车为股价上升铺路 花旗│次季业绩符预期 交银国际│次季度毛利率、费用率及净利润均胜预期 摩根士丹利│次季业绩符合经上调预期，第三季指引保守惹来戒心