匯豐研究發表報告指，中國旺旺(00151.HK)股價自6月起累升4%，對比同期恆指則下跌1%。該行認為，這是由於投資者偏好防守性股票，惟相信部分利好因素已被消化。展望2023財年，考慮到零售網絡和消費場景的溫和復甦，看好公司乳製品業務在補貨需求和低基數效應的推動下錄得改善。此外，對於休閒食品業務，該行認為炎熱的夏季將有利於冷凍產品的銷售，但由於規模較小，相信對集團總收入增長的貢獻有限。 該行提到，棕櫚油、全脂奶粉和包裝紙等原材料價格今年以來一直呈下降趨勢，而由於糖的供應短缺，糖價出現短暫上漲。然而，該行認為目前的價格水平在中期內不可以持續，預計棕櫚油、全脂奶粉、和包裝紙的價格的按年分別下跌20%、18%及8%，而糖價則升10%，集團2023財年的毛利率將按年增1.8個百分點至45.6%。 該行表示，基於2022財年收入低於預期，將2023和24財年收入預測分別下調2.7%和2.2%。考慮到原材料成本降幅大於預期，分別上調2023和24財年毛利率預測0.3個百分點和0.2個百分點，又分別下調淨利潤預測9.2%和9.1%。該行預計集團2025財年的收入和淨利潤將分別按年增長5%和5.5%。該行將旺旺目標價由6.7元下調至6.1元，維持「買入」評級。