嗶哩嗶哩-W(09626.HK)公布首季業績後，今早股價偏軟，最新報120.7元跌2.7%。摩根士丹利指，嗶哩嗶哩首季收入低於市場預期2%，其中廣告及遊戲收入遜預期，僅直播串流增值服務收入勝預期。該行指，嗶哩嗶哩平台月活躍用戶增長首度放慢至單位數，季度毛利率則按季升1.4個百分點至21.8%，高於市場預期1個百分點。 公司昨日(1日)收市後公布今年首季業績，淨營業額總額按年升0.3%至50.7億元人民幣，虧損按年收窄72%至6.28億元人民幣，上年同期蝕22.82億元人民幣；每股虧損1.53元人民幣。按非公認會計準則，首季經調整淨虧損10.29億元人民幣，對上財年同期錄經調整淨虧損16.53億元人民幣。公司季度毛利潤按年增長37%。毛利率從去年同期的16%提升至22%。銷售和營銷開支按年減少30%。公司維持對2023年全年淨營業額展望不變，預計介乎240億至260億元人民幣。 公司首季日均活躍用戶數量按年增長18%至9,370萬，月均活躍用戶達3.152億，日均活躍用戶佔月活用戶比例升至29.7%。季度用戶在嗶哩嗶哩日均使用時長為96分鐘。嗶哩嗶哩董事長兼首席執行官陳睿業績電話會議上透露，現時公司有8款遊戲已獲批版號，將在內地發行，另有5款遊戲擬進軍海外，預料未來幾個季度將推出13款遊戲。他又強調平台有超過100萬名內容創作者，指停止更新的只佔少數，稱公司目前首要工作是讓內容創作者賺錢，未來會持續提升其商業化能力。 【MAU按季跌 或引市場憂慮】 摩根大通表示，相信嗶哩嗶哩首季收入符預期，期內虧損有所收窄，或導致達到明年收支平衡的機會增加，又預期市場將上調對公司今年經調整盈利率的預測，但收入展望自今年第二季的不確定性，包括新遊戲推出時間不確定，以及廣告展望因宏觀經濟復甦慢於預期，或令該股股價短期受壓。 花旗指，嗶哩嗶哩季度月活躍用戶意外按季跌3%，或引發部分投資者憂慮。收入動力或於第二季維持疲弱，但會在下半年加快，基於暑假將推出新遊戲，以及增值服務將於下半年有更多內容，廣告或在經濟逐步復甦錄更快增長。該行認為虧損收窄將會繼續，受惠收入組合轉向高毛利率業務及持續的成本控制。 ----------------------------------------------- 本網最新綜合110間券商對其投資評級及目標價： 下表列出6間券商對嗶哩嗶哩(09626.HK)評級及目標價： 券商│投資評級│目標價(港元) 摩根大通│增持│210元 高盛│中性│198元 美銀證券│買入│215元->192元 富瑞│買入│172元->169元 中金│跑贏行業│198元->161元 匯豐環球研究│持有│171.6元->132.6元 下表列出10間券商對嗶哩嗶哩(09626.HK)(BILI.US)評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 瑞銀│買入│35美元 摩根大通│增持│27美元 高盛│中性│25.4美元 美銀證券│買入│28美元->25美元 花旗│買入│28美元->24美元 摩根士丹利│與大市同步│22美元 富瑞│買入│22.1美元->21.7美元 中金│跑贏行業│26美元->21美元 海通國際│跑贏大市│21美元 匯豐環球研究│持有│22美元->17美元 券商│觀點 摩根大通│季度收入符預期，虧損收窄 高盛│季績符預期，毛利率改善 美銀證券│業務增長趨勢分歧，遊戲表現疲弱，廣告業務上軌道 花旗│次季收入增長不令人振奮，料在下半年加速 富瑞│日活躍用戶增長基礎上推動變現及經營效益 瑞銀│季績整體符預期，用戶數量遜預期，但變現上軌道 摩根士丹利│季度收入遜預期，非公認會計準則經營溢利率按季改善輕微 中金│季績符預期，廣告收入穩健增長 海通國際│季績略遜預期，全年指引不變 匯豐環球研究│遊戲復甦較慢