領展(00823.HK)昨中午(31日)公布截至3月底止2023財年全年度業績後，昨日其每基金單位價格下滑3.8%，今早反覆偏好，最新報45.6元升0.2%。摩根大通指，領展2023財年業績大致符合預期及並無驚喜，認為市場過度看淡領展多元化策略，又指領展現價較資產折讓達36%及具6%預測派息率，認為領展租務組合在經濟下行的韌性被市場低估。該行認為，領展管理層對其財務管理非常審慎，在今年初供股集資188億元後，目前17.8%負債率顯示領展沒有融資需要壓力。該行維持對領展「增持」評級及63元目標價。 領展昨中午公布截至3月底止2023財年全年度業績，可分派總額按年跌1.7%至63.11億元，低於本網綜合8間券商預測中位數的65.17億元，撇除2021/2022年度上半年已付酌情分派，年內可分派總額按年微升0.6%。領展今年3月底完成供股後，已發行基金單位數目增加20%，令年度每基金單位分派按年減少10.3%至274.31仙。當中末期每基金單位分派118.8仙，按年跌18.7%。撇除酌情分派及供股攤薄影響，按相同基準計年度每基金單位分派大致不變。 期內收益按年升5.4%至122.34億元。物業收入淨額按年升4.8%至91.98億元。截至3月底領展投資物業總值達2,374.69億元，按年升11.6%。香港物業組合年度收益及物業收入淨額按年增長5.9%及6.8%，整體租金收繳率維持99%，零售物業組合租用率創歷史新高達98%，續租租金調整率升至7.1%，整體商戶每平方呎零售銷售總額按年增長6.2%，商戶整體銷售大致復甦，超越疫前水平。停車場及相關業務收益按年增長12.3%，停車場月租及時租收入亦已超越疫前水平，收入分別升4.6%及7.1%。年內領展動用逾4.08億元回購合共670萬個基金單位。 【業績符預期 租務增長穩】 花旗指，領展近期股價下跌反映美國利率展望再度轉「鷹」及本港銀行同業拆息上升，以及利息支出導致可分派總額差於預期。該行指，每單位可分派稀釋效應已大致反映於上財年業績，預期領展現財年起3個財年可回復每單位分派5%年複增長，並給予逾6%派息率。該行相信領展在利率展望見頂下對收息投資者具吸引力，重申「買入」評級，目標價由59.5元上調至61.4元。 本網最新綜合8間券商對其投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價(港元) 高盛│買入│64.6元->64元 摩根大通│增持│63元 花旗│買入│59.5元->61.4元 海通國際│優於大市│60.9元->58.7元 摩根士丹利│增持│62元->58元 富瑞│買入│62元->58元 建銀國際│跑贏大市│60元->56元 里昂│跑輸大市->跑贏大市│60.25元->50.6元 券商│觀點 高盛│本港租務增長穩定改善，未反映潛在併購上望空間，估值吸引 摩根大通│堅韌性優點被低估 花旗│近期股價調整過度，6%派息率及每單位分派5%年複合增長率具防守性 海通國際│每單位分派在供股影響下僅輕微下跌 摩根士丹利│下調今明兩財年每單位分派預測各6%至7%，反映內地租務增長及匯兌對海外收入影響 富瑞│每單位分派符預期 建銀國際│全年度業績略遜預期 里昂│下調今明財年利潤預測12.5%及16.3%，反映信貸成本上升