麥格理發表研究報告指，李寧(02331.HK)3月份整體零售銷售增長按年增長20%以上，踏入4月份增長進一步加快，線下門店客流量回升帶動整體增長，憧憬第二季零售銷售增長將從低基數再提升，同時線上銷售增長料逐步恢復。 該行指出，李寧的渠道庫存水平保持在約 4至4.5個月，折扣水平有所改善，認為折扣幅度改善、健康的存銷比和庫存結構將助於利潤率按季回升。預期下半年線上銷售增長會繼續復甦，隨著流量從傳統平台轉移至得物、快手(01024.HK)和拼多多(PDD.US)等新渠道，預計全年電子商務銷售額將增長12%。 麥格理指，李寧的經營情況自第二季起可見度提升，管理層維持收入和淨利潤率增長指引，經銷商取態亦變得更加樂觀，重申「跑贏大市」評級，目標價78元。(gc/u) ~