《大行报告》麦格理下调美团(03690.HK)目标价至195元 评级「跑赢大市」
麦格理发表报告指,与美团(03690.HK)管理层见面,管理层全面回应了各方面的竞争趋势,并对美团的独特价值主张保持积极态度。
对于抖音进军外卖市场,麦格理指虽然抖音只收取2至3%佣金,但根据该行渠道检查,结合视频制作和流量获取的综合营运成本可能超过15%,较美团8至9%综合外卖抽成率高很多。随著抖音最近探索以搜索作为其生态系统战略的一部分,美团认为其近期的优先事项将是保护现有用户和商家的份额,该行认为这可能导致近期的盈利波动,并认为商家返利、消费者补贴和业务发展招募将是关键的投资领域。
麦格理对美团收入预期不变,但将对其今明年度净利润预测分别削减4%和6%,以反映对店内、酒店和旅游部门更加保守的预测,目标价由198元降至195元,相当于企业价值对EBITDA的25倍,维持「跑赢大市」评级。
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