货币市场基金资产已飙升至创纪录水平，以其避险吸引力和远超银行存款的收益率吸引了投资者。

这些基金传统上被认为是低风险和具有流动性的，因为它们投资于包括短期国债在内的高质量资产。然而，如果立法者无法就提高国家借贷限额达成协议，从而为违约奠定基础，那么依赖美国政府债务的基金可能会成为一个潜在的麻烦点，尽管到目前为止不太可能。

货币市场基金有多大？

Investment Company Institute的数据显示，截至3月29日，美国货币市场基金管理的资产总额达到创纪录的5.2万亿美元，其中包括纯国债基金、优质基金和政府基金。

Crane Data总裁彼得·克兰表示，这些基金在3月份创下了有史以来第三大月度流入量，这主要是由于硅谷银行存款挤兑引发的银行业压力。

基金增长的另一个原因是它们相对于银行存款的收益优势。在美联储去年将联邦基金利率目标上调至4.75%-5%后，货币基金的平均利率为4.5%并趋向5%，而银行存款的平均利率不到1%，Federated Hermes全球流动性市场首席投资官Deborah Cunningham表示。

什么是债务上限？

债务上限是美国政府为履行其财政义务所能借入的最高金额。当达到上限时，财政部不能再发行任何票据、债券。

一些投资者担心，共和党在国会的微弱多数可能会让该党的强硬派占据上风，从而更难就提高2023年债务上限达成协议。

美国财政部长珍妮特·耶伦表示，政府只能在不提高限额的情况下支付到6月初的账单。一些分析师预测，政府将在第三或第四季度的某个时候耗尽其现金和借贷能力——即所谓的“X日期”。

提高债务上限的立法僵局经常发生在华盛顿，并且在影响市场之前已经基本解决。然而，2011年的长期僵局促使标准普尔首次下调美国信用评级，加剧了市场波动。

为什么债务上限令货币市场基金担忧？

尽管它们被视为最安全的投资之一，但政府官员和评级机构最近警告说，货币市场基金可能容易受到压力的影响。

惠誉评级在2月份警告称，如果投资者认为政府违约，投资者赎回的可能性和纯国债货币市场基金的波动性将会上升。

该公司的分析师写道：“随着债务上限截止日期的临近，这些基金可能面临国债市场波动加剧和投资者赎回增加的问题。”

耶伦最近警告说，货币市场基金在极端市场压力时期容易受到存款挤兑的影响，她呼吁加强对不断增长的非银行部门的监管。

货币市场基金挤兑的情况很少见。2008年，一只过度持有倒闭银行雷曼兄弟发行的商业票据的大型货币市场基金遭遇资产挤兑，迫使其资产净值跌至1美元以下，即所谓的“跌破一美元”。

货币基金如何管理风险？

Crane Data的Crane 表示，一些投资组合经理正在避免国债到期，因为在所谓的X日期附近可能会出现波动，之后美国可能不再能够支付其所有债务。

为T Rowe Price管理货币基金的Doug Spratley表示，其他人也在寻求利用美联储的逆回购协议(RRP) 工具，而不是在波动性可能上升的潜在技术违约日期前后出售国库券。

RRP允许货币基金从美联储购买证券，然后在第二天以更高的价格卖回，确保流动性。

“你不想成为那个时候的被迫卖家，所以你要在不会受到冲击的东西上保持高流动性，而最大、最简单的答案是RRP，”他说。

Federated的Cunningham表示，在过去十年中，货币基金行业还组建了工作组，为财政部技术性违约的可能性做准备。