瑞银发表报告指，农夫山泉(09633.HK)去年业绩表现大致符合预期，其收入增长12%，及纯利增长达19%，高于预期，主要是一次性汇兑收益达3.7亿元人民币，以及较低的所得税率达23.1%。 该行指，基于去年夏季炎热及今年市场竞争加剧，农夫山泉管理层指引今年收入增长录长10%至15%( Low-to-mid teens)，低于该行预期，同时管理层预料今年利润率或呈下降趋势，主要是毛利率呈温和复苏、销售及分销(S&D)比率升、以及汇兑下降。 瑞银指，由于农夫山泉指引收入低于预期，故将公司息税前利润预测下调4%，惟将公司盈利预测大致上维持不变，主要是利息收入上升。该行下调对农夫山泉目标价由48.8元降至48元，相当预测今年市盈率50倍，维持「中性」评级。