瑞銀發表報告指，農夫山泉(09633.HK)去年業績表現大致符合預期，其收入增長12%，及純利增長達19%，高於預期，主要是一次性匯兌收益達3.7億元人民幣，以及較低的所得稅率達23.1%。 該行指，基於去年夏季炎熱及今年市場競爭加劇，農夫山泉管理層指引今年收入增長錄長10%至15%( Low-to-mid teens)，低於該行預期，同時管理層預料今年利潤率或呈下降趨勢，主要是毛利率呈溫和復甦、銷售及分銷(S&D)比率升、以及匯兌下降。 瑞銀指，由於農夫山泉指引收入低於預期，故將公司息稅前利潤預測下調4%，惟將公司盈利預測大致上維持不變，主要是利息收入上升。該行下調對農夫山泉目標價由48.8元降至48元，相當預測今年市盈率50倍，維持「中性」評級。