隨着後疫情時代的到來，各行各業迎來複蘇的氣息，市場的信心也正逐步修復當中。過去受到疫情衝擊及經濟下行的影響，銷售端受阻、融資端不暢等帶給一眾企業壓力，市場上更是一度雷聲陣陣。如今，隨着經濟復甦的勢頭不斷升温，政策面支持下融資端也正不斷改善，經歷過市場動盪期的穩健型企業正迎來新的機遇。

近日，以商貿物流園為主業的華南城(01668.HK)公佈一則關於獲得60億元融資的消息引發各方關注，那麼這背後對公司影響幾何？

1、落地成立以來最大單筆融資，釋放穩信心促發展信號強烈

從華南城發佈的公吿來看，其顯示在今年3月24日，其旗下全資附屬公司華南國際工業原料城(深圳)有限公司與包括中國銀行、中國建設銀行、交通銀行、中國工商銀行等在內的11家簽訂60億元的人民幣流動資金銀團貸款合同。根據協議，本次融資的貸款期為3年，利率為4.7%，所得款項將用於償還集團現有貸款本金及利息。

公吿同時披露，該筆貸款是華南城自創立以來的最大單筆融資。

在筆者看來，此次不論是從融資規模還是融資利率上來看，無不向外界釋放了一個相當積極的信號。即今時今日的華南城或已經與過去不可同日而語，其整體的經營質素還是抗風險能力已經得到了全面的加強與鞏固。 

而究其原因來看，與公司此前引入國資戰投密切相關。隨着特區建發的入主，華南城已經實現了全新蜕變，藉助優勢國企背景以及優質資源，公司能夠順理成章的在市場上獲得優質且低成本的融資。 

在筆者看來，此次融資的落地也充分展現了金融機構對公司基本面和持續經營能力的認可。考慮到較之過往更低的融資水平，將有助於優化公司債務結構和成本，為利潤增長打開空間，提升公司毛利率水平。 

同時隨着公司銀行合作網絡的擴充，公司積聚更多優勢資源，有助於其全國各地所佈局的華南城商業生態獲得更多的包括資金等多方面的支持，並進一步增強了公司的信用水平，提升整體的綜合實力。 

2、受益兩大市場主線，靜待經營修復和估值重估 

過去華南城債務問題導致估值長期受到壓制，而隨着國資戰略入股，公司的抗風險能力得到夯實，而能夠獲得優質融資，實際上也是在預期之內.從市場表現來看，公吿發布後，公司股價併為出現較大波動，可見市場已經Price in了這部分預期。 

在筆者看來，關注華南城後續的機會，應從貫穿今年整個市場的兩大主線入手。 

其一，受益中國特色估值體系的構建，國企背景具備估值修復及重估預期。 

2022年底，證監會提出“探索建立具有中國特色的估值體系”，要求深入研究成熟市場估值理論的使用場景，把握好不同類型上市公司的估值邏輯，促進市場資源配置功能更好發揮。隨着國企改革持續推進，中國特色估值體系的指引逐步清晰，國央企正在迎來估值修復和重估的機遇。 

在此背景下，華南城於去年成功獲得深圳國企特區建發的戰略入主，成為具有國企背景的企業，同時在特區建發的推動下，公司接連整合和優化資產佈局，推動業務落地.其中，去年三月深圳華南城千億舊改項目啟動，華南城亦與特區建發旗下深規院達成戰略合作簽約，公司城市更新項目進入實質規劃階段。在國企大平台的支持下，華南城或也將持續受益於中特估值體系以及自身業務的推進，迎來估值修復及重估的契機。 

其二，經濟復甦下，基本面持續修復，商業生態佈局帶來更大業績彈性。 

回顧近幾年，受到疫情管控帶來的影響，宏觀經濟承受壓力，各行各業的經營活動不能正常展開，導致不少企業的經營業績遭遇挫折。如今，隨着疫情後時代的到來，此前受疫情影響帶來業績較大沖擊的行業也將具備較強的修復預期。 

從華南城來看，公司商貿物流經營在疫情階段遭遇到了壓力，但隨着疫情管控全面放開，受益國家多項扶持實體經濟政策的出台，其各項業務也已經迎來快速恢復和發展。以招商運營為例，今年以來華南城重啟線下大型展會，推出“穩商、扶商”系列新舉措，結合年貨節、抖音直播等，為商户聚勢賦能。例如各地華南城圍繞傳統年貨節幫助商户提高交易額，西安華南城《西部機電》走進千家萬户，重慶華南城推出抖音直播8天好物購，相關活動均收穫良好成效。 

隨着市場需求恢復，經營端企穩，公司業務的加速推進也將對後續華南城的盈利貢獻帶來更大的增長彈性。而在宏觀經濟向上的主推力下，公司具備業績修復的確定性，並有望帶來資本市場的業績與估值的雙重修復。 

3、結語 

總的來看，此次華南城獲得創立以來最大單筆融資，這是公司引入戰投後全面鞏固自身融資實力的又一有力證明。相信後續公司在融資端還將持續帶給投資人驚喜。 

實際上，除了融資層面的突破，華南城自國資入股後，在推進戰略合作，資源整合上同樣是動作頻頻，公司穩健高質量發展的路徑愈發清晰，在行業進入新週期階段，華南城全面鞏固綜合實力，行穩致遠，開啟加速成長期，不斷迎來價值釋放。而這也是其深耕行業20餘載，應有的結果。

展望後市，在國家政策、國資股東及金融機構的護航和支持下，作為商貿物流企業的領航者華南城還將有望迎來更為穩健的發展。