來源：券商中國 作者：林喬

二級市場方面，海底撈股價自2021年初觸及歷史高位的85港元/股後一路走低，在去年3月份一度跌至10港元/股，截至3月30日，股價回升至21.1港元，當前市值爲1176億港元，雖然較高位回撤超七成，但在低基數的影響下已經反彈一倍有餘。多家公募基金也有所佈局，去年四季度海底撈股價上漲超四成，爲不少基金產品淨值貢獻不菲。  

2022年同比扭虧

營收同比降低，利潤卻能同比扭虧的核心原因是此前的壯士“斷腕之舉”——啄木鳥計劃取得了成效，該計劃扭轉過往大舉鋪店擴張的模式，轉爲關店、收縮、提升門店效率。

海底撈表示，此舉是因爲公司此前制定的快速擴張策略有誤 ，因此選擇了2021年底將部分經營不善的門店關閉或停業整頓，以較高的營運效率“躲”過了消費不景氣的時光。

隨着疫情的好轉以及線下商業的適時復甦，2022年海底撈又在下半年啓動“硬骨頭計劃”，即重開了過往關停的部分餐廳。據瞭解，公司全年共計新開24家海底撈餐廳，同時有48家曾關停的餐廳恢復營業。截至2022年12月31日，中國大陸地區共有1349家海底撈餐廳，中國港澳臺地區共有22家。

從經營數據來看，大中華區海底撈餐廳的整體翻檯率爲3.0次/天，同店翻檯率爲3.1次/天，顧客人均消費從2021年的102.3元增加至2022年的104.9元，外賣業務的收入從2021年的6.3億元增加103.3%至2022年的12.8億元。

二級市場方面，海底撈股價自2021年初觸及歷史高位的85港元/股後一路走低，在去年3月份一度跌至10港元/股，截至3月30日股價回升至21.1港元，當前市值爲1176億港元，雖然較高位回撤超七成，但在低基數的影響下已經反彈一倍有餘。

公募基金持倉方面，截至最新披露的基金年報數據，泓德基金是佈局海底撈最多的公司，共計持有3836.2萬股。明星基金經理王克玉、秦毅以及於浩成所管產品均有持倉，而海底撈去年四季度漲幅高達45%，爲基金的淨值表現貢獻不菲。                

蝦滑也要IPO？

海底撈於2018年正式登陸資本市場，作爲其火鍋底料產品的獨家供貨商頤海國際則更早在港股上市，海底撈強大的“帶貨”能力也讓頤海國際市值水漲船高，其最新市值約爲222億港元，王克玉、劉彥春等基金經理均有佈局。

此外，特海國際作爲海底撈的“國際版”於去年末從海底撈分拆上市，上市之後漲幅也超過150%。

值得一提的是，海底撈的熱門菜品——蝦滑背後的公司也在申報IPO。

3月初，上交所受理了大洋世家的主板上市申請，公司主要從事海洋食品的生產與銷售和遠洋捕撈業務。目前公司擁有三大遠洋捕撈船隊，其中超低溫金槍魚延繩釣船22艘，金槍魚圍網船7組，魷魚釣船11艘。

該公司的冷凍冰鮮水產品主要爲南美白對蝦、冰鮮三文魚、阿根廷紅蝦和凍古巴龍蝦等。2019年至2022年上半年，該項業務收入分別爲8.98億元、9.79億元、16.22億元、9.12億元。

招股書顯示，大洋世家的蝦及蝦類製品的直銷客戶爲海底撈和盒馬鮮生，極少數通過京東平臺進行銷售。此外，還有更多的蝦及蝦類製品通過貿易模式，銷售給蓋州市鮮美達海產有限公司。

2019年-2022年上半年，賣給海底撈的蝦及蝦類製品合計產生3.63億元的銷售額，其中2021年超過 2億元，這一年海底撈也成爲直銷模式大洋世家的第一大客戶。

大洋世家本次擬募集16億元，其中11億元將投入海洋食品加工冷藏物流基地項目，用於補充流動資金及償還銀行貸款的金額達5億元。

A股上市公司中，雙槍科技已與海底撈等公司進行供應鏈配套合作；祖名股份公司開發了特定的豆製品品類，如凍豆腐、千張條、千張結、油炸素雞等，與海底撈等知名連鎖餐飲達成了良好的合作關係；雪格生物公司是我國產能最大的工廠化食用企業，雙方在食用菌領域達成戰略合作。此外還有國聯水產、三全食品、安井食品等公司與海底撈建立了合作關係。

經營有望企穩

海底撈在年報中表示，2023年，會繼續保持審慎的開店策略，擇優開新店，並繼續實施“啄木鳥計劃”，找準問題門店，攻克“硬骨頭”門店。同時，公司內部將持續組織架構改革和門店運營效率的提升，從“顧客滿意程度”和“員工努力度”兩個維度出發，不斷加大精細化、數字化的客觀指標考覈的比重；追求管理方法的平衡，實現最佳的人員匹配，並積極採用數字化、新技術設備，發揮人員的潛能，提升效率。

東吳證券國際研報認爲，降本提效之下單店模型持續精進，業績揚點已現。新模型門店利潤彈性顯著，爲2023年起勢收穫充分蓄能，業績向上空間有望超越市場預期。中長期核心競爭力優勢突出，期待經營表現持續驗證。

民生證券認爲，通過優質服務體系與高質量食材供應快速成長的海底撈，在當前市場競爭中仍具備品牌效應優勢、服務精細度優勢、供應鏈優勢及前端/後端數字化優勢，隨着門店經營邊際改善，餐飲行業快速復甦，海底撈經營表現有望恢復並超越2019年同期水平。